в Психология

Где находится оптимальный уровень риска?

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator).



Часто участники рынков делят свою активность на две части. Одна — малорисковые вложения, которые, как предполагается, должны обеспечивать сохранность большей части капитала. Вторая — рискованные инвестиции или активный трейдинг, от которого ожидается существенная доходность.

Такая предрасположенность приводит к тому, что финансовые инструменты, которые обеспечивают сохранность капитала, и финансовые инструменты, дающие шансы на высокую доходность, оказываются несколько перекупленными относительно альтернатив, дающих какую-то среднюю доходность в обмен на какой-то средний риск. То есть, если ранжировать инструменты по доходности к риску, то оптимум будет находится где-то посредине между инструментами с низким риском и инструментами с высоким риском.

Например. доходность/риск корпоративных облигаций исторически выше у облигаций с рейтингом сразу за границей инвестиционной категории. То есть которые уже не инвестиционная категория, но еще не полный мусор.

Аналогично, в акциях доходность к риску выше у тех акций, которые, хоть и являются акциями, но обеспечивают поток доходов, похожий на поток облигаций. Это защитные акции, дивидендные аристократы, акции с низкой бетой. Рынок прайсит им полную премию как акциям, невзирая на стабильность бизнеса, стоящего за акцией.

То есть оптимальное сочетание доходности к риску стоит искать там, где есть некоторый заметный — но не слишком большой — риск.

Можно заметить, что здесь проявляется общая тенденция. Если мы возьмем психологически обоснованную предрасположенность людей делать вещи определенным образом и посмотрим в обратную сторону, там наверняка найдется некоторая премия «за борьбу с собственной психологией».

Автор: Александр Кургузкин (aka mehanizator)