в ETF

Портфель акции+гособлигации: хороший момент для входа

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator).

Как известно, если в портфель из акций США добавить гособлигаций США, Шарп сильно улучшается, потому что на волнах паники капитал бежит из акций в гособлигации, а значит влияние рыночных паник на такой портфель значительно снижается, что благоприятно влияет на волатильность счета.

В последнее дни этот портфель несколько просел, потому что на опасениях по поводу ставки упали и акции, и облигации. Это дает хороший момент для входа тем, у кого нормальный горизонт.

Портфель с нормировкой на полугодовую волатильность из акций (SPY) и трежурей (TLT):

Но если вы сильно озабочены еще большим увеличением Шарпа, то вместо широкого индекса лучше взять Consumer Staples сектор, а 20+ летние трежури заменить на 10-летние:

Staples (XLP) + 10-летки (IEF):

Портфели исследовательские, транзакционные издержки не учтены. По шкалам — доходность при нормировке на 16% годовую волатильность.

Автор: Александр Кургузкин (aka mehanizator)

Комментарии:

Eduard Grigoryan: А стоит комбинировать трежерис с high yield? И вопрос как изменение ставки скажется на таком портфеле? А вы учитывали индекс или предварительно отбирали акции каким-то образом?

mehanizator: Там написано какие использовались ETF в портфелях.

А что хорошего в high yield?

mehanizator: По поводу ставки — здесь используются долгосрочные трежуря, на них краткосрочная ставка Феда влияет разве что локально. Они больше от ожиданий инфляции зависят, чем от ставки феда.

bober: портфель ребалансируется? или в 2003 г. активы куплены в равных долях и с тех пор не ребалансировались?

mehanizator: Балансируется, конечно. Ежедневно.

Igor Gorbunov: Всмысле ежедневно? Ежегодно может?

mehanizator: В исследовательском портфеле ежедневно. В реальной практике конечно можно реже.

Eduard Grigoryan: Александр а Нормировка волатильности сделана как здесь? (/post/lowvol-svoimi-rukami-delaem-iz-spy-fond-nizkoy-volatilnosti-342) и вопрос по нормированию волатильности как набирается и скидывается позиция? Ну то есть вот мы имеем начальные коэффициенты какие-то, как идёт дальнейший процесс, мы выходим в позицию на 100% от капитала и потом делаем ребалансировку, скидывая и набирая позицию в зависимости от коэффициентов, едевдневно? И происходит ли какое-то взаимодействие с TLT в процессе, ну то есть нормировки как-то связаны между собой? Или мы условно выделяем 40% в TLT и 60% в SPY, а потом проводит балансировку в рамках заданной аллокации?

mehanizator: Эдуард, мы идем в расчетах от целевой волатильности портфеля. Например, задано 16%, значит считаем волатильности tlt и spy в окне и строим их веса в портфеле так, чтобы получилось 16%. 50 на 50 разделение означает например, что 8% волатильности портфеля должно идти от позици spy, а 8% от позиции в tlt. При этом полная аллокация капитала может оказаться как меньше, так и больше 100%, на это внимания не обращается.

Здесь используется обычная нормировка на волатильность, без степенных коэффициентов.

Eduard Grigoryan: Правильно ли я понимаю в итоге, что цель реабалнсировки сохранять заданную волатильность портфеля, которая обозначена в скользящем окне, например (полгода)?. Получается что так как на низкой волатильности индекс более склонен к росту, то получается максимум капитала будет задействоваться когда рынок растёт, а при падении наоборот мы будет спешно выходить в кэш ребалансируя портфель, так как волатильность вырастет? Могу ли я тогда в этой части использовать какие варианты high vol стратегий или просто забирать стоимостные бумаги на падении а потом ребалансировать его постепенно?

А как эффективно разместить временно свободный капитал? Есть ли какие-то инструменты типа депозитов, низковолатильных облигаций или фондов, ну типа швейцарских сертификатов?

Спасибо Вам большое за советы.

mehanizator: «Правильно ли я понимаю в итоге …» — да.

«Получается что …» — да.

«Могу ли я тогда в этой части использовать какие варианты high vol стратегий или просто забирать стоимостные бумаги на падении а потом ребалансировать его постепенно? » — не очень понял.

«А как эффективно разместить временно свободный капитал?» — можно использовать ETFы краткосрочных трежурей, но там такая доходность, что проще не париться.