в Исследования

Small-cap value показывает интересные вещи

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator).

Взглянем на относительную динамику общего рынка США (соответствующий ETF: SPY) и рынка недооцененных акций компаний малой капитализации small-cap value (соответствующий ETF: iShares Russell 2000 Value Index IWN). Первый можно считать условно-агрессивным рынком, второй условно-защитным.

Ребалансированный под волатильность SPY:

Ребалансированный под волатильность IWN:

Пара SPY vs IWN:

Что видим?

— Коррекция 2001-2003, существенная на SPY, не нанесла большого урона IWN. На парном графике заметно, как мощно схлопнулся спрэд между ними, по всей видимости раздутый во времена технологического бума конца 90-х.

— Начиная с 2006 года пошел новый тренд из защитных small-cap value в более агрессивный общий рынок. Хорошо заметна динамика risk-on risk-off в 2006-2009 годах.

— В 2014 переток в агрессивные инвестиции ускорился.

Какие выводы?

— На текущий момент имеется хороший моментум в risk-on, вряд ли он исчезнет в одночасье, имеет смысл сидеть по тренду, ожидая истощения импульса.

— Снятие перекупленности нынешнего рынка, когда оно начнется, скорее всего будет идти по сценарию 2001-2003 годов (в 2007-2009 был резкий системный кризис, предпосылок для развития которого на данный момент не наблюдается). Это значит, что на момент разворота вниз общего рынка лучше оказаться в small-cap value, может быть вас даже не заденет. Если уверены, что поймали вершину, можно даже вставать +1.5 IWN -0.5 SPY.

Графики получены на Cognitum Rebalancer с использованием ребалансировки к волатильности.

Автор: mehanizator