в ETF

Цикличная динамика ETF на VIX против S&P 500

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator).

По отдельности на VXX (ETF корзина из фьючерсов на VIX с дюрацией в 1 месяц) и VXZ (ETF корзина из фьючерсы на VIX с дюрацией 3 месяца) циклы против S&P 500 не так заметны, а вот на их комбинации проявляется четко и красиво. VXX+VXZ против SPY (ETF на S&P 500), используется нормализация волатильности:

Я пытался методом пристального взгляда как-то сопоставить эти циклы с режимами S&P 500, но ничего не увидел.

Согласно картинке, мы подходим к концу цикла «волатильность схлопывается быстрее, чем растет индекс», после разворота могут быть варианты «волатильность схлопывается медленнее, чем растет индекс» или «волатильность улетает в космос быстрее, чем падает индекс» — в зависимости от направления движения индекса в растущей фазе цикла.

Вместо позиции VXX+VXZ, очевидно, можно использовать двухмесячный фьючерс на VIX. По средней исторической волатильности VXX примерно соответствует -4х SPY, VXZ соответствует -2х SPY, значит от двухмесячного фьючерса можно ожидать волатильности -3х SPY. То есть балансированный по волатильности портфель с целью поймать растущую фазу следующего цикла будет выглядеть например как 1 доля VXX + 2 доли VXZ + 4 доли SPY. Или как 1 доля ES + 3 доли фьючерсов на VIX (их придется роллить, чтобы поддерживать дюрацию в 2 месяца).

Автор: Александр Кургузкин (aka mehanizator)

Комментарии:

EdgeStone: Интересно как это можно объяснить?
Циклически меняются оценки премии за риск, но почему?
Интересное у Вас наблюдение получилось.