Нейтральность теперь идет за медвежий взгляд на рынок

Я обновил график, который приводил месяц назад, добавил торговый диапазон для S&P 500 на 2014 год. Некоторые из наиболее известных стратегов больших банков и управляющих активами, кто публикует ценовые цели каждый год – показаны на графике для прошлого года и текущего года черными полосами. Вмененная волатильность опционов, интерполированная для гипотетической экспирации сроком в год, показывает […]

Риск исполнения опционов, шортовые коллы и дивидендные даты

Если вы продаете в шорт колл-опционы на акции или на торгуемые на бирже продукты (Exchange Traded Product, ETP), такие как SPY или IWM, то вы должны помнить о дивидендных датах. Если ваши колл-опционы хоть немного «в деньгах», то они могут быть исполнены как раз перед тем, как ценные бумаги станут после-дивидендными, после чего у вас […]

SPY в 2013: ралли, которого никто не ждал

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Представленный здесь график показывает цены на SPDR S&P 500 ETF (SPY) и для каждого года диапазон цен, каким он должен быть исходя из вмененной волатильности опционов «у денег» на начало года. Рост 2013 года вырвался вперед ожиданий на начало года, и значительно сильнее, чем это было в предыдущие года. Это был […]

FX опционы на бирже Nasdaq

Автор: Yaroslav Alexeev. С удивлением обнаружил в одном из американских журналов рекламу FX опционов на бирже Nasdaq. Страница на сайте Nasdaq. Сейчас я понемногу торгую опционами на фьючерс биржи CME /6E (евро доллар). Плюсы FX опционов на Nasdaq: — продукт ориентирован на ритейл трейдеров; — европейские опционы, т.е. не исполнят до экспирации; — вола повыше, […]

Торговая идея: продажа коллов SPXPM декабрьской экспирации

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). На графике индекса S&P 500 образовалась восходящая линия тренда, к которой стремится цена. С большой уверенностью можно предположить, что выше этой линии индекс не пойдет в ближайший месяц. Посчитаем, где эта линия будет к моменту экспирации следующего контракта SPXPM опционов, которая случится 20 декабря. Будем опираться на точки 19 сентября (SPX […]

Управление рисками: лучше предупреждать, чем потом лечить

Говорят, что болезнь лучше предупредить, чем потом ее лечить. Но если болезнь – это чрезмерная волатильность портфеля, то «предупреждение» может быть непростым занятием. Давайте начнем с самого начала и рассмотрим, почему управление инвестиционным риском является столь важным. Начиная с 1970 года, годовая волатильность портфеля, состоящего из 60% мировых акций и 40% мировых государственных облигаций составила […]

Открытое обсуждение: Как определить кривизну улыбки волатильности?

Автор: Дмитрий Солодин. Собственно предлагаю обсудить важную тему — как рассчитать индикатор кривизны улыбки волатильности? Все мы знаем, что улыбка может по сути изменяться в двух плоскостях — по вертикали (рост-падение АТМ-страйка) и изменение её «хвостов» по горизонтали — изменение отношения дальних страйков и АТМ-страйка. Как я рассуждаю: можно сделать индикатор в виде осцилятора и […]

PutWrite инвестирование — лучше, чем просто индекс

В то время, как S&P 500 находится вблизи исторических максимумов, и превосходит, казалось бы, каждый значимый и пригодный для инвестирования класс активов, я представляю вам CBOE S&P 500 PutWrite Index. Вместо того чтобы владеть акциями, лежащими в основе S&P 500, этот индекс продает пут-опционы на S&P 500 «у денег» и вкладывает кэш в казначейские векселя. […]

Опционные стратегии продажи и покупки стрэнгла

Опционы и стратегии, основанные на них, предлагают обычному инвестору много методов, но весь этот технический жаргон может отпугнуть. Давайте взглянем на две полезные стратегии – лонговый и шортовый стрэнгл – и разделим их для более легкого понимания. Лонговый стрэнгл Точно так же, как для акций, есть лонговый и шортовый стрэнглы. Лонговый стрэнгл – это одновременная […]

Сравниваем опционы на VXX с опционами на VIX

Опционы VXX дают надежный способ эффективно идти в шорт по VXX — в особенности на тех платформах, где сложно шортить VXX напрямую. Обычно этот ETF находится в категории “сложно занять” (hard to borrow). Сравниваем опционы VXX с опционами VIX Сходства: — Оба основаны на фьючерсах на волатильность S&P 500. — Будут показывать сильную склонность возвращаться […]

Пин-риск опциона

Пин-риск (pin risk) возникает, когда рыночная цена базового актива опционного контракта во время экспирации контракта находится близко к цене страйк (strike price) опциона. В этой ситуации говорят, что базовый актив “прицеплен”. Риск для продавца опциона состоит в том, что он не может точно предугадать, будет опцион исполнен или нет. Таким образом, продавец опциона не может […]

Оптимальный размер опционной позиции по Келли: проверяем численно

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Ранее я предложил формулу для расчета правильной позиции по опциону, исходя из формулы для критерия Келли. Чтобы не было никаких сомнений, решил проверить формулу для покупки опциона численно. Код на Java: public class KellyCheck { public static final int N = 10000; public static final int NN = 100; public static […]

Стратегия покупки недооцененных коллов SPX — оценочная эквити

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Поскольку теперь у меня есть своя модель для оценки опционов, встал вопрос чего с ней делать. Вариантов для опционов SPX три — покупать дешевые коллы, продавать дорогие коллы, продавать дорогие путы. Дешевыми путы практически никогда не бывают. Беглая оценка стратегий продажи опционов показала, что левый хвостовой риск обязательно надо чем-то хеджировать, […]

Улыбка волатильности

Улыбка волатильности — это аномальный паттерн на вмененной волатильности опционов. Для конкретной экспирации, опционы, чьи страйки сильно отличаются от текущей цены базового актива (то есть опционы глубоко-вне-денег и опционы глубоко-в-деньгах), показывают более высокие цены (и, следовательно, более высокую вмененную волатильность), чем этого требует стандартная модель оценки опционов. График зависимости вмененной волатильности от цены страйка для […]

Вмененная волатильность (implied volatility)

В финансовой математике, «вмененная волатильность» (также «ожидаемая волатильность», «подразумеваемая волатильность») опционного контракта это значение волатильности базового актива, которое, будучи подставлено в модель оценки опциона (такую, как формулу Блэка-Шоулза (Black-Scholes)), даст теоретическое значение, равное текущей рыночной цене опциона. Вмененная волатильность — субъективная оценка рынком будущей волатильности, ее следует отличать от исторической волатильности, поскольку историческая волатильность расчитывается […]

Арбитраж волатильности

В финансах, арбитраж волатильности это тип статистического арбитража, исполняемый торговлей дельта-нейтрального портфеля из опциона и его базового актива. Цель – получить преимущество от разницы между вмененной волатильностью опциона и предсказанием реализованной волатильности базового актива опциона. Здесь волатильность используется вместо цены в качестве относительной меры, то есть трейдер пытается купить волатильность, когда она низкая и продать […]

Забудьте о стоп-лоссах, у вас есть опционы!

Чтобы стать успешным трейдером, вы должны владеть двумя способностями: умением выбрать нужный рынок и умением вовремя убежать, если рынок поворачивается против вас. Хотя многие техники и стратегии разработаны для помощи в принятии этих инвестиционных решений, здравый трейдерский смысл всегда настаивает на том, что правильный способ защитить себя от потерь – использовать стоп-лосс. Хотя стопы в […]

Продажа с коэффициентом: опционная стратегия для высокой волатильности

Когда вмененная волатильность высока, стратегии продажи должны заменить стратегии покупки, потому что опционы дороги. Продажа с коэффициентом (ratio writing), т.е. продажа большего количества опционов, чем было куплено, одна такая стратегия, которая может получать прибыль от снижения вмененной волатильности назад к средним уровням. Риск потерь в торговле, однако, может быть существенным. Инвесторы должны оценивать осторожно, подходит […]

Что делать, если ваша опционная позиция ушла в убыток: стратегии починки

Успешный опционный трейдинг не в том, чтобы быть правым большую часть времени, но в том, чтобы быть хорошим механиком по починке. Когда дела идут не туда, как это часто бывает, вам нужны правильные инструменты и техники, чтобы вернуть вашу стратегию обратно на прибыльные рельсы. Здесь мы покажем несколько основных стратегий по починке для увеличения потенциала […]

Опционная стратегия для ловли падающего движения: календарный пут-спрэд «глубоко вне денег»

Хороший способ хеджировать риск падения по акциям или спекулировать на большом снижении рынка – покупать календарные пут спрэды глубоко вне денег, простая, но очень мощная торговая стратегия с лонгом по волатильности и шортом дельты без излишнего риска. Эта статья описывает расклад для такой опционной стратегии и сценарии возможных прибылей и рисков при разных вариантах изменений […]