Фондовый рынок как лотерея

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Если что-то может быть использовано, как лотерея, большинство и будет пользоваться этим как лотереей. Фондовый рынок полон лотерей. Горячие акции, опционы, сделки с огромным плечом — бездна шансов в сжатые сроки удвоить, утроить и удесятерить свой капитал. Можете ли вы быть уверенным, что не играете в лотерею? Для определенности попытаемся понять, […]

Как наши воспоминания отражаются на рыночных циклах

Марк Андрессен (Mark Andreessen) не так давно в твиттере изложил несколько интересных теорий о рыночных циклах: — Ключевой определяющий фактор рыночных циклов: чему участники рынка научились на жизненном опыте с тех пор, как они пришли на рынок? — Итог: накопленный опыт, как правило, не передается следующему поколению участников рынка. Основные уроки учатся заново в каждом […]

Правильную ли задачу решают трейдеры и управляющие на фондовом рынке?

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Простой вопрос — какую задачу решают агенты на фондовом рынке? Трейдеры, торгующие своими деньгами или управляющие, торгующие чужими. Когда человек принимает решение, он оптимизирует какой-то параметр в какой-то задаче. Какой конкретно параметр какой именно задачи они оптимизируют? Казалось бы, правильно поставленная задача должна выглядеть, как оптимизация отношения доходности к риску на […]

Женщины — лучшие трейдеры, чем мужчины

На торговых площадках инвестиционных банков мало женщин. Как показали наши исследования, в инвестиционных банках женщины составляют примерно 15% трейдеров, и, кажется, эта доля падает. В крупных хедж-фондах ситуация еще хуже. В Brevan Howard всего 6% зарегистрированных сотрудников в Лондоне являются женщинами. В BlueCrest Capital Management – около 7%. Очень жаль. Новое исследование Financial Skills, компании, […]

Почему вы должны брать на себя риск

Не будет преувеличением сказать, что слово риск для инвесторов несет негативный оттенок. Волатильность рынка – это не единственный риск, и пытаться избежать риска – это как пытаться избежать кислорода в помещении. Риск является фактом жизни. Да, он может наказать, а иногда и серьезно. Но риск также может наградить, иногда великодушно, если хорошо организовать управление, с […]

Нужно ли трейдеру предсказывать рынок?

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Предсказания поведения рынка, например цены через год — очень популярный медиа-формат. Легкоусвояемый для публики. Судя по обилию таких предсказаний, хватает людей, которые их производят. Но вот если, например, меня спросить – где будет индекс S&P500 через год – я честно отвечу: не знаю. Вырастет ли он? Может быть. Или он упадет? […]

Зачем индивидуальные инвесторы покупают пред-дефолтные акции?

Академическая литература предоставляет нам доказательства четкой инвестиционной аномалии – акции с высокой вероятностью дефолта имеют низкую последующую доходность. Эти сведения показывают, что рынок неэффективен, поскольку он не оценивает риск бедствия надлежащим образом, по крайней мере, в классическом экономическом смысле, когда риск и ожидаемая доходность должны быть связаны. Область поведенческих финансов предоставляет наблюдателям объяснение этой аномалии. […]

Эмоциональный интеллект дает инвесторам преимущество

Количество информации, доступной инвесторам в настоящее время, ошеломляет. Существует не только бессчетное число доступных мнений и научных докладов, но и возможность использовать исторические данные рынка, о которой инвесторы из былых эпох могли только мечтать. Сейчас вычислительная мощность позволяет инвесторам перелопатить тысячи фрагментов данных, чтобы взглянуть на исторические тренды, паттерны и статистику работы. И бэктестирование любого […]

Противоположный (contrarian) инвестор должен быть немного социопатом

Дорогие акции – мусор, дешевые акции – супер. Если бы вы следовали этому основному правилу, ваши результаты были бы невероятными. Смотрите ниже, каких провальных результатов вам удалось бы избежать, оставаясь в стороне от дорогостоящих акций! И обратите внимание на огромную доходность, которую вы получили бы, покупая дешевые акции! На бумаге эти результаты выглядят заманчиво. Но […]

Иллюзия контроля и финансовые рынки

«Ошибаться – это не плохо. Плохо повторять одну и ту же ошибку». Существуют смертные и простительные грехи. На фондовом рынке иллюзия контроля, безусловно, принадлежит к первым. Она уменьшает доходность, но, тем не менее, многие инвесторы верят в нее. Признание и изменение такого поведения может привести к улучшению результатов. Например, предположим, что два человека сделали рыночную […]

Семь смертных грехов инвестирования

Я часто пишу об эмоциональных и психологических факторах, которые сдерживают долгосрочную результативность инвестиций (вот одна из статей). Несмотря на неоднократные исследования, которые свидетельствуют, что инвесторы просто должны купить фонды «пассивного индекса» и «держать» их бесконечно, в реальности эти рекомендации не работают. Если вы выросли в религиозной семье или учились в католической школе, то вы слышали […]

Важность циклов в управлении инвестициями

Элон Маск (Elon Musk), генеральный директор компании Tesla Motors, сообщил Guardian в 2013 году: «Уроки истории показывают, что цивилизации циклично меняются. Вы можете проследить это, вернувшись далеко в прошлое – вавилоняне, шумеры, а затем египтяне, римляне, Китай. Очевидно, что мы сейчас живем при восходящем цикле, и надеюсь, что так и останется». Аналогично финансовые рынки находятся […]

Тренд – ваш друг. До поры до времени

Однажды очень умный парень сказал мне, что он готов сделать действительно большую ставку на акции единственной компании – Apple Inc. Когда я спросил, почему, он усмехнулся и сказал: «Она растет!» Это было в сентябре 2012 года. Мнение, что акции «растут», как некоторый закон природы, является примером очень важной поведенческой ошибки: следования тренду. Следование тренду, которое […]

10 идей для трейдеров

Что хорошо в трейдинге и рынках это то, что они являются открытыми областями для тестирования идей. Вот 10 наиболее связанных с трейдингом идей, которые я считаю полезными или интересными: 1. Удобство заключения сделки на рынке обратно пропорционально выгодности сделки. Это включает в себя как психологический компонент (лучшие сделки рискованные), так и технический компонент (трудно получить […]

Личностная черта, определяющая финансовое благополучие

Исследование показывает важность понимания финансовыми консультантами того, каким образом их клиенты относятся ко времени Ваши клиенты больше ориентированы на прошлое, настоящее или будущее? Ваше финансовое будущее определяется, возможно, не тем, ЧТО вы знаете, или даже не теми, КОГО вы знаете, а тем, КТО ВЫ ЕСТЬ. Это вывод нового исследования о принятии финансовых решений, который не […]

Средние инвесторы и финансовые профессионалы оценивают риск по-разному

«Возможность потерь или ущерба» — вот определение слова «риск», взятое из словаря. Однако, хотя индивидуальные инвесторы и финансовые профессионалы могут договориться на счет основного определения слова риск, они часто думают о степени риска активов по-разному, и эти отличия могут иметь реальные последствия для портфелей. Приведем три параметра, по которым мнение о риске индивидуальных инвесторов и […]

5 когнитивных ошибок, убивающих вашу доходность

Джордж Дворский (George Dvorsky) однажды написал: «Мозг человека способен выполнять 10^16 процессов в секунду, что делает его гораздо более мощным инструментом, чем любой существующий в настоящее время компьютер. Но это не означает, что наш мозг не имеет серьезных ограничений. Скромный калькулятор может выполнять вычисления в тысячу раз лучше, чем мы, а наша память часто бывает […]

Хеджирование – еще один способ потерять деньги на эмоциях

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Известно, что страх и жадность инвесторов являются основными причинами существования рыночных аномалий, позволяющих системному трейдеру строить успешные стратегии. Однако в качестве примеров действия этих чувств обычно приводится ситуация вокруг рыночного бума и последующего краха, и мало что говорится о длительных промежутках спокойного рынка между ними. Между тем человеческая психология продолжает действовать […]

Как избежать чрезмерной торговли

Почему казино предоставляет бесплатные товары или услуги как победителям, так и проигравшим? Потому что и те, и другие будут продолжать играть азартнее, чем среднестатический человек. Несмотря на то, что шансы всегда в пользу казино, проигравшие, которые отчаянно пытаются компенсировать свои потери, будут пытаться игрой соскочить с полосы неудач. Победители, убежденные в том, что они находятся […]

Проблемы торговли рыночных движений

Успешная торговля рыночных движений (market timing) требует принятия двух правильных решений: когда выйти и когда повторно войти. Вероятность правильного угадывания составляет 50/50. Правильно угадать два раза подряд можно лишь с вероятностью 25%. Одна неверная догадка, и вы выстрелите себе в ногу, две неверные догадки, и вы прострелите себе обе ноги. Вот почему торговля рыночных движений […]