в Исследования

Играем быструю волатильность против медленной волатильности: SPY и MICEX

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator).

В предыдущей статье я сделал попытку играть нормированный на волатильность индекс против оригинального. Но потом я немного подумал, и решил, что правильный способ делать такие вещи – это играть пару “инструмент, нормированный на быструю волатильность” против “инструмент, нормированный на медленную волатильность”. И быстрая волатильность и медленная имеют в итоге одно и то же среднее, поэтому в этом случае не возникает дополнительного коэффициента, что хорошо.

То есть имеем такую систему: позиция в лонг = k / (средний дневной диапазон да N дней), позиция в шорт = k / (средний дневной диапазон за M дней).

Вот что получается для N = 8 и M = 256 для SPY ETF:

Видно, что такая стратегия внезапно начала работать только после 2008 года, а на долгих бычих трендах до 2000 и до 2007 годов она работала в обратную сторону.

Эта система может быть примерно понята как “игра против эмоций”, Завышенная реакция игроков на локальные коррекции позволяет извлекать прибыль из их неверных оценок рисков. Можно сказать, что до 2008 года с оценками рисков все было наоборот – риски недооценивались, но в 2008 году рынок “сломался” и с тех пор пребывает в состоянии психического возбуждения, игроки переоценивают риски, возникающие на локальных коррекциях. Это, как видно из графика, дает некоторые возможности.

С другой стороны, непонятно, насколько это состояние склонно сохраняться. Кажется, последние пару лет график имеет тенденцию к замедлению.

А теперь смотрим 8 против 256 для индекса ММВБ:

Видно, что рынок как был психованным, так и остается. Что опять же, дает некоторые возможности.

Транзакционные издержки не учитывались, пока исследование имеет оценочный характер.

Автор: (с) mehanizator

Комментарии:

albert.khamzin: Отличная работа, спасибо.