в Исследования

Интересные пары на российском фондовом рынке: Газпром/Сбербанк и Татнефть/Лукойл

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator).

Прогнал через свой фреймворк для исследования пар наиболее ликвидные фишки российского фондового рынка. Напомню как строится пара: лонг по одной акции, приведенный к предыдущей исторической волатильности против шорта по другой акции, опять же приведенному к волатильности. Волатильность считается как стандартное отклонение логарифмов ценовых изменений в окне 100 торговых дней. Ребалансировка пары проводится ежедневно.

Таким образом на каждой ноге пары получается одинаковый риск (если считать волатильность приемлемой оценкой риска), а приращения стоимости пары дают более-менее стационарный ряд, годный для моделирования простыми линейными моделями.

Газпром против Сбербанка

Наиболее интересный результат получается у пары Газпром против Сбербанка. Эта пара устойчиво расходится, то есть автокорреляция изменений стоимости корзинки положительна.

Динамика пары выглядит так:

Матрица автокорреляций:


past1 past4 past16 past64 future

past1 +1.00000 +0.51526 +0.25500 +0.16528 +0.15100

past4 +0.51526 +1.00000 +0.49242 +0.31523 +0.05619

past16 +0.25500 +0.49242 +1.00000 +0.59667 +0.02326

past64 +0.16528 +0.31523 +0.59667 +1.00000 +0.06557

future +0.15100 +0.05619 +0.02326 +0.06557 +1.00000

Здесь future – изменение за будущий день, pastN – изменение за N прошлых дней.

Итоговая система (красная линия – кросс-валидированная эквити, ось значений условная):

Транзакционные издержки не учитывались.

Татнефть против Лукойла

Далее я попробовал комбинировать в пары нефтяные акции в поисках устойчиво сходящейся пары с отрицательными автокорреляциями. Наиболее значимый результат получился на паре Татнефть-Лукойл. Динамика пары выглядит так:

Матрица автокорреляций:


past1 past4 past16 past64 future

past1 +1.00000 +0.48391 +0.22810 +0.11239 +0.00739

past4 +0.48391 +1.00000 +0.44909 +0.22463 -0.04165

past16 +0.22810 +0.44909 +1.00000 +0.45461 -0.07223

past64 +0.11239 +0.22463 +0.45461 +1.00000 -0.06742

future +0.00739 -0.04165 -0.07223 -0.06742 +1.00000

Итоговая эквити системы (красным цветом – кросс-валидация, ось значений условная):

Исследования носят разведывательный характер, транзакционные издержки не учитывались.

Автор: mehanizator