в Опционы

Как торговать тренды через долгосрочные опционы.

Автор: Eduard Grigoryan.

Долгосрочный опцион – это математическая репликация стратегии следованию тренда.

Что это значит?

1. Раз универсальный распространенный дериватив (а-ля торговля через ISDA) нацелен на репликацию тренда значит в основе рынков лежат тренды.

2. Любой тренд можно отработать через дельта-хеджирование – репликацию долгосрочного опциона.

3. Волатильность – мера динамики тренда.

4. Усреднение не работает. Слив большинства – потеря денег в гипотетическом опционе.

5. Попытка заработать на волатильности не принесет денег кроме фин издержек.

6. В опционной торговле первостепенное значение имеют два фактора: точка входа, волатильность.

7. Точка входа должна иметь в первую очередь фундаментальное обоснование, потом техническое.

8. Без понимания где точка выхода делать репликацию невозможно.

9. Торговля руками или репликация с точки зрения издержек дороже чем покупка долгосрочного опциона.

10. В долгосрочный опцион встроены расходы на брокерские, биржевые издержки за репликацию плюс само вознаграждение мм.

11. При учете тренда и расчете опциона следует делать поправку на волатильность.

12. Стоимость репликации опциона и расчета позиции должна опираться на IV на деньгах.

13. Репликация опционов вне денег инвестиционно привлекательнее, чем на деньгах.

14. Разница в выгоде опционов вне денег и на деньгах на разных рынках разная.

15. Любая репликация должна иметь стоп – конкретную точку выхода, то есть отмену сценария.

16. Стоимостные бумаги выгоднее реплицировать в лонг даже с учетом потери на IV.

17. Падение бумаг и рынков выгоднее отыгрывать, чем рост. Рост IV и скорость падение как следствие.

18. Доходность репликации или опциона должна учитываться как соотношение прибыль/убыток и поправка на ставку ЦБ.

19. Средняя доходность на вложенный капитал по ставке ЦБ делает привлекательным досрочный выход из этой бумаги.

20. Любое усреднение – это открытие нового долгосрочного опциона как следствие.

21. Одна из возможностей обыгрывать рынок – работать с высококонцентрированным портфелем – 4-6 ценные бумаги, ну максимум 8-10.

22. Широкая Диверсификация в ценных бумагах связана с низкими ожиданиями от портфеля. В первую очередь это связано с низкими аналитическими результатами. Диверсификация уравнивает сливы и ошибки аналитики. В итоге в лучше случае доходность на уровне рынка.

Это те выводы, которые у меня сформировались за этот год торговли на NYSE.

Grigoryan Eduard

Комментарии:

mehanizator: “1. Раз универсальный распространенный дериватив нацелен на репликацию тренда значит в основе рынков лежат тренды. ” – ну это чересчур сильный вывод, мне кажется. дериватив это просто мат преобразование базового актива, сам по себе он ничего не значит. покупка стренгла реплицирует трендовую стратегию, продажа стренгла реплицирует контр-трендовую стратегию, все симметрично.

Evgeny_157: Автор проделал большую работу. Полученные знания помогут ему в торговле.
С некоторыми постулатами я не согласен. Например: “5. Попытка заработать на волатильности не принесет денег кроме фин издержек. ” Я продавал волатильность и зарабатывал на этом.
Важно, как дальше применять накопленный опыт. Разрабатываешь стратегию и смотришь, нет ли противоречий с 22 пунктами? А если еще через год их будет 100. Систематизация знаний – это самая сложная задача.

Александр Романов: Держу в портфеле 2-3 акции, с плечами. Чтобы не было скучно )