в Стратегии

Почему удвоение ставок не всегда плохая стратегия

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator).

Недавно поднял статью с заголовком “Удвоение проигрывающих позиций увеличивает доходность портфеля”, которую многие сочли несколько провокационной. Поднялись крики “это ж мартингейл, ату его!”.

Это с одной стороны хорошо, потому что люди уже знают, что наивный мартингейл (стратегия с удвоением ставок после проигрыша) ведет к разорению. Однако с другой стороны плохо, потому что люди не понимают всей картины. Позвольте в этой связи задать интересный вопрос: если мартингейл это плохая стратегия, кому уходят деньги слившихся на мартингейле?

Ответ прост. Рынок акций это система с долгосрочным возвратом к среднему. Большой кошелек выигрывает у маленького кошелька. Терпеливый кошелек выигрывает у нетерпеливого кошелька. Если вы маленький и нетерпеливый (aka колбасер), то для вас мартингейл окончится разорением. Если вы большой и терпеливый, то деньги колбасеров станут вашими, вопрос времени.

Заметьте, “большой” здесь не в абсолютном смысле, а в смысле отношения размера кошелька к размеру ставок. Говоря другими словами, к априорным ожиданиям доходности. Маленький вы или большой – во многом зависит от того, насколько задраны ваши ожидания.

В статье как раз стратегия большого терпеливого кошелька, и, как показано, она зарабатывает. Когнитивный диссонанс возникает у тех, кто привык к своему мирку маленького и нетерпеливого кошелька и отказывается верить, что за его пределами может быть что-то большое и светлое.

Автор: Александр Кургузкин (aka mehanizator)

Комментарии:

GreenBear: mehanizator, очень неожиданно 😀

Vitas: ну так и есть. плюс еще фактор времени/везения – фора тем, кому повезло оказаться в кэше в острую фазу падения.

Виталий Кононюк: Можно шагнуть дальше.

Берем за основу портфель TLT+SPY. На начало года 50/50.

Если в течении года SPY проседает на 15%, то продаем 50% TLT и на нее покупаем SPY. И так по кругу.

В течении года SPY падал более чем 2 раза по 15% только дважды за 100 лет, в 2008 и 1929. И всегда отростал.

Так же можно сделать и при росте SPY скажем более чем на 20% в течении года, часть перелить в облиги.

Vitas: короче, как завещал великий баффет, покупайте спай на каждой просадке и будьте щастливы 😉

mehanizator: да, только не SPY. есть более интересные фонды.

Виталий Кононюк: mehanizator, Если есть фонды лучше SPY.
Так может (их лонг, SPY шорт) х Леверидж = вечный двигатель.

mehanizator: вы предлагаете выкинуть премию акционера – зачем? SPY не лучшим образом ее собирает, но с паршивой овцы хоть шерсти клок.

Tvitchenko: Кто вам сказал, что «Рынок акций это система с долгосрочным возвратом к среднему.»(с)? Не верьте ему.

Это в пространстве бывает среднее, оно объективно, потому что у объекта всегда, независимо от мнения наблюдателя, есть крайние максимально удалённые точки, и согласно ним может быть вычислена средняя точка, причём только одна, больше их быть не может. В ценовом ряде, – который является рядом временнЫм, а не пространственным, – такой точки нет. Все периоды усреднения ценового ряда, используемые в скользящих средних – есть величина субъективная и условная. Среди историков, – людей занимающихся исторической наукой, – бытует термин Средние века. Этот термин – результат обоюдного согласия (консенсуса) в научных кругах. Среди трейдеров подобного нет, да и само тредйдерское сообщество далёко от научного. При расчёте средней трейдер прикрывается разнообразными оправданиями – типа аналогий с количеством дней в месяце, знаков в гороскопе и т.п. Но ни одно его оправдание не отменяет факта, что никакого периода усреднения в объективной реальности не существует. А раз не существует объективного периода, то не может существовать и средней, и как следствие, не может существовать и направления от/к среднему.

Исключением можно рассматривать только случай, когда за крайние точки во времени приниматься первый миг торгов (цена размещения актива на бирже), а другой крайней точкой – берется последняя из существующих цен. В таком случае период средней будет увеличиваться с каждым моментом торгов. Эту среднюю (назовём её Абсолютная Средняя или АС) весьма легко описать в специализированном трейдерском ПО, и полюбоваться как это выглядит на графике.

Ценовые ряды бывают двух типов: завершенные, – делистинг, дефолт и т.п., – когда торги бумагой завершились навсегда, и второй тип — ценовые ряды прогрессирующие, – когда инструмент в обозримом будущем ещё будет торговаться до конца сессии или в течении будущих сессий. В первом случае, когда бумага вылетает с рынка – цена её падает ниже плинтуса, очень низко относительно Абсолютной Средней. Цена не имеет ни малейшего шанса вернутся к средней. Во втором случае, если акция долгожитель, то в большинстве случаев её цена намного выше Абсолютной Средней. А если и падает к АС, то наверняка по дороге к дефолту.

Всё вышеописанное элементарно просто кодируется в специализированном трейдерском ПО. К сожалению, формат этого форума не позволяет публиковать коды в мессаджах. Иначе я бы процитировал код индикатора АС и код для бэктеста. Любой желающий мог бы воочию на практике убедится, что никакого возвращения к средней на рынке акций не существует. Впрочем, оно и без меня известно, что никто не разбогател на стратегиях, во главе которых идея скользящей средней. Но несмотря на это миф о «возврате к среднему» живет из поколения в поколения, а с увеличением компьютеризации число его адептов только увеличивается. Эти адепты уверены, что, если скользящая средняя есть в торговом терминале (Метатрейдер, Ниньзя и т.п.) значит скользящая средняя есть на бирже, ведь биржа живёт внутри Метатрейдера – такова их картина мира.

Vitas: почему не верить?
среднее определяется показателями работы фирмы. если фирма прибыльна и у нее все хорошо, цена не может уйти в ноль. и наоборот, она не может уйти на бесконечность, да что там бесконечность – есть вполне понятные разумные пределы цены. вместе это и формирует среднюю цену, к которой случается возврат (фундаментальные показатели меняются медленно, цена же подвержена флуктуациям). как-то странно этого не понимать.