в Инвестирование

Рыночное прогнозирование: вам все равно придется это делать

Мой друг и коллега Роберт Сирайт (Robert Seawright) недавно поднял вопрос о глупости прогнозирования и то, почему порой неразумно полагаться на прогнозы будущего. Хотя я и согласен с большей частью того, о чем говорит Боб, но думаю, что существуют достаточно рациональные причины для прогнозирования на некотором уровне. Проблема состоит в том, что мы часто кидаемся в неразумную крайность. Сейчас я объясню.

Когда речь идет о мире финансов и экономики, я просто пытаюсь понять свое окружение, чтобы иметь возможность лучше понять этот мир. При лучшем понимании своего окружения я уверен, что могу более эффективно взаимодействовать с этим миром. Я знаю, что не смогу взаимодействовать с этой системой идеально или без ошибок. Но понимая его, я могу принимать более обоснованные решения, которые помогут мне лучше ориентироваться. Большая часть моей работы по монетарной системе заключается в построении более обоснованного понимания мира вокруг меня, чтобы я мог более эффективно участвовать в этой системе.

Например:

• Когда еще в 2010 году я заявил, что количественное ослабление (Quantitative Easing, QE) не вызовет гиперинфляцию, я опирался на рабочее понимание того, как работает QE. Это означало, что было бы нерационально вкладывать в золото, серебро или продавать в шорт казначейские облигации.

• Если вы поняли, как с течением лет происходит распределение доходов, то вы поняли, что триллион долларов плюс дефицит бюджета скорее всего, окажут поддержку корпоративным прибылям и фондовому рынку.

• Если вы поняли, что Греция в операционном смысле отличается от США, то вы поняли, что риски владения греческими государственными облигациями и государственными облигациями США очень отличаются.

Это лишь некоторые из многочисленных способов, с помощью которых суть рабочего понимания монетарной системы может вам помочь принимать более обоснованные решения, касающиеся финансовой системы за последние годы. Это понимание необходимо не только для того, чтобы оказаться правым. В большинстве случаев оно необходимо для понимания финансового мира, чтобы иметь возможность избежать глупых предубеждений, которые нередко приводят к тому, что так много людей неправильно формируют свои портфели. Но большую часть времени формирование портфеля заключается не в том, чтобы быть правым, и даже не в том, чтобы избежать больших ошибок. Оно заключается в увеличении вероятности того, чтобы оказаться правым, зная, в чем проблема.

Но также я хочу подчеркнуть нечто, что я считаю более скверным, чем мнение, что мы можем делать точечные предсказания будущего. Это мнение, что мы вообще не можем предсказать будущее, и поэтому не должны даже пытаться делать это. Я считаю, что это довольно наивно. В конце концов, даже самые пассивные и «лишенные прогнозирования» портфели на самом деле делают прогнозы. Просто так получается, что в случае многих пассивных индексных фондов, они с помощью «лишенных прогнозирования» подходов делают долгосрочный бычий прогноз, фактически не осознавая этого. Так происходит, потому что такая ставка была очень хорошей (большую часть времени) в долгосрочном периоде (и эффективной относительно налогов и издержек), но это не означает, что она не является попыткой прогноза будущего. И это не означает, что это всегда умная ставка. Но когда фондовый рынок растет уже много лет подряд, мы склонны видеть, что те же самые люди используют эти давно известные слова: «видите, прогнозировать – это глупо!». Единственное, что более наивно, чем предположение, что вы можете предсказать значение при закрытии S&P 500 31 декабря 2014 года, это предположение, что пассивный подход «купить и держать» не содержит в себе прогнозирования.

Суть здесь в том, что мы все делаем прогнозы. Разница заключается в том, что некоторые из нас подходят к прогнозированию, зная, что будут делать ошибки, но понимая, что могут лучше подготовиться к будущему посредством понимания большой картины. Я не думаю, что вы ежедневно должны быть активно вовлечены в рынки, или должны активно прогнозировать каждое свое движение, чтобы добиться успеха. Но я думаю, что всегда лучше быть информированным. И вы, конечно, должны делать НЕКОТОРЫЕ прогнозы согласно НЕКОТОРОМУ плану. В противном случае, вас будет носить туда-сюда ветром собственной наивности.

Автор: Cullen Roche

Источник: Some Thoughts on Economic and Market Forecasting