в Инвестирование

Самый простой способ увеличить отношение доходности к риску

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator).

Большинство трейдеров слишком близко к сердцу принимает принятую в индустрии меру риска через волатильность цены. На самом деле риск понятие довольно размытое, может определяться и так, и эдак. Именно в силу этой неопределенности частный трейдер имеет некоторое преимущество, эта неопределенность дает ему возможность более точно определить, что он для себя принимает как риск.

Общим образом риск можно понимать как вероятность получения убытков (относительно безрискового бенчмарка) на неком горизонте планирования. Однако теперь в определении возникает параметр – горизонт планирования.

Если вы держите, например, портфель акций, то чем дольше горизонт планирования, тем меньше вероятность получить убытки, потому что большая часть факторов, создающих локальную волатильность, имеет циклическую природу. Чем дольше вы ждете, тем больше факторов, дающих вклад в экстремальные отклонения цены, окажутся несущественны на вашем горизонте. Они могут иметь большой вес в локальной волатильности, но их циклическая природа приведет к тому, что общий вклад в изменение портфеля на долгом горизонте будет незначителен.

Например, это периодические бегство от риска и обратно, возникающие вследствие массового эмоционального заражения. Именно они создают пики волатильности, экстремальные отклонения цены, портящие вам Шарп.

Поэтому самый простой способ увеличить отношение доходности к риску – перестать относиться к локальной волатильности как мере риска и удлинить свой горизонт планирования так, чтобы из вашего персонального риска ушли краткосрочные циклические факторы.

Автор: Александр Кургузкин (aka mehanizator)

Комментарии:

Даниил Цуканов: Но можно попасть на нисходящий супер-цикл и всю сознательную жизнь держать в минус…может к старости в безубыток.
Тот же колбасинг, только для черепах, которые 300+ лет живут. В таком подходе, дефицит главного – признания своей неправоты и размытость границ, за которыми наступает это признание и включается механизм прекращения/изменения используемого метода/стиля/философии. Это конечно психологически комфортнее, чем каждый день получать стоп-лоссы и инсталлировать себе в голову убеждение о том, что это часть бизнеса.

mehanizator: вы так говорите, как будто большинство колбасеров не держат в минус всю свою сознательную жизнь – в смысле, пока не бросят это занятие.

вероятности остаться в плюсе через 10 лет для среднего портфельщика и вероятности остаться в плюсе через 10 лет для среднего колбасера не сравнимы даже в порядке.

Александр Романов: Вчера думал об этом! Еще до статьи)) Пришел к таким же выводам. Спасибо.

EdgeStone: А это статья относится к держателям портфелей на EM, в том числе по РФ?

mehanizator: мода на EM сама по себе циклична, но длина цикла очень суровая.
а в РФ так вообще бывают циклы по 70 лет.