в Стратегии

Цикличность финансовых рынков и вечные поиски нового равновесия

На финансовых рынках некоторые вещи, которые кажутся тривиальными, часто имеют глубокий смысл, а вещи, которые кажутся значимыми, на самом деле тривиальны.

Давайте рассмотрим несколько относительно простых идей.

• Финансовые рынки постоянно ищут равновесный уровень, но новые факты (и новые представления о фактах) постоянно выбивают их из равновесия.

• Цикл обратной связи помогает доминирующим на рынке процессам до тех пор, пока он не закончится (равновесие достигнуто) или пока к системе не будет добавлена новая энергия, которая сбросит процесс.

Основные типы торгового окружения:

• Положительная обратная связь – добавление энергии к рынку. Возникает спонтанный порядок (тенденция), который наиболее эффективно добавляет энергию в систему. Его часто называют «рыночным импульсом» (market momentum). Трейдер переводит цену на новый уровень. Я называю это циклом финансирования.

• Отрицательная обратная связь – поглощение энергии рынком, часто называемое «возвратом к среднему» (mean reversion), хотя среднее значение не является неизменным. Равновесие доминирует. Трейдер помогает в создании равновесного уровня. Я думаю об этом как о цикле «потери энергии».

Что делают трейдеры:

Наша работа в качестве трейдера заключается в том, чтобы определить, какое окружение сохранится в течение временного горизонта нашей сделки, а затем помочь доминирующему процессу достигнуть завершения/истощения. Стратегия, которая делает это в режиме реального времени, является успешной. Стратегия, которая не в состоянии это делать, несогласована с рынком и теряет деньги.

Когда я впервые примерно 12 лет назад начал рассматривать вышеописанные моменты, я помню, что набросал концептуальную диаграмму того, что, по-моему мнению, происходило. Получилось что-то вроде этого:

Изображенная выше идея работает в разных временных масштабах. Например, когда я впервые начал торговать, рынок находился в режиме «импульса» в более широком масштабе времени. Почти каждый, кто агрессивно использовал простую импульсную торговую модель на краткосрочном временном горизонте, имел возможность получить ошеломляющие прибыли.

Позже, когда среда смещается к отрицательному циклу обратной связи, та же стратегия (импульс) приводила к существенным и постоянным убыткам. Как это обычно происходит, многие трейдеры путают текущий момент времени с состоянием «понимаю рынок» или «знаю, как торговать». Когда доминирующий цикл обратной связи смещается с положительного на отрицательный, трейдеры, которые не перестроились, обнаруживают, что их результаты стали хуже, чем раньше, и несут значительные убытки.

Это работает и в обратную сторону. Я думаю, что большинство торговых «крахов» происходит, когда отрицательный цикл обратной связи смещается в сторону положительного, а трейдер не в состоянии приспособиться и управлять риском эффективно, когда волатильность и рыночный импульс двигаются против его позиции.

Дневная волатильность выросла за последний примерно месяц. Это цикл финансирования (как я его называю) кормит циклы отрицательной/положительной обратной связи меньшего масштаба, и делает их более эффективными для выявления и торговли.

Эти возможности получения прибыли создают предпринимательский стимул, который перезапускает процесс поиска нового равновесного уровня. Другими словами, самой своей природой положительный цикл обратной связи создает стимулы, которые в конечном счете «будут властвовать», что приведет к переходу рынка к отрицательному циклу. Это предпринимательский, а не механический процесс.

Большая часть моего исследовательского и рыночного мышления ориентирована на понимание этих переходов, и прогнозирование того, какой будет рыночная среда в течение следующего периода. Некоторые читатели спрашивают, какая у меня любимая стратегия. Я бы сказал, что я фокусируюсь на торговле во время отрицательных циклов обратной связи, но также использую некоторые стратегии положительной обратной связи.

Автор: Nat Stewart

Источник: Desperately Seeking Equilibrium – And Emini Trading

Комментарии:

26: Удивительно, но приведенный автором график очень напоминает график Fig. 3 поведения сентимента из статьи “Predictable markets? A news-driven model
of the stock market.”
http://mpra.ub.uni-muenchen.de/58831/