Обнаруживают ли некоторые календарные месяцы тенденцию к продолжению движения фондового рынка (импульс) или к смене направления с большей вероятностью, чем другие? Чтобы проверить это, соотнесем изменение индекса американских акций за каждый календарный месяц с предшествующими 3, 6 и 12 месяцами. Используя ежемесячные цены закрытия индекса S&P 500 с декабря 1949 (для 1949 года используем открытие января) до марта 2013 года, и цены закрытия индекса Russell 2000 с сентября 1987 по март 2013 года, вот что мы обнаруживаем.
На следующем графике представлены корреляции между месячным изменением индекса S&P 500 и изменением за предыдущие 3, 6 и 12 месяцев за доступный период выборки. Для этих трех интервалов результаты достаточно содержательны и они показывают, что февраль, июнь, сентябрь и ноябрь имеют тенденцию к продолжению, а апрель и октябрь имеют тенденцию к смене направления. Другие месяцы нейтральны по отношению к тренду.
Корреляции индекса S&P 500. Месячное изменение по сравнению с прошлыми изменениями: январь 1950 — март 2013 год
В качестве теста надежности взглянем на два равных субпериода для окна в шесть месяцев.
На следующем графике представлены корреляции между месячным изменением индекса S&P 500 и изменением за предыдущие 6 месяцев на двух равных субпериодах, поделенных точкой перехода в конце 1981 года. Результаты содержательно показывают, что июнь, сентябрь и ноябрь (но не февраль) имеют тенденцию к продолжению, а октябрь (но не апрель) имеет тенденцию к смене направления.
Корреляции индекса S&P 500. Месячное изменение по сравнению с прошлыми изменениями за 6 месяцев: январь 1950 — март 2013 год
В качестве дополнительного теста надежности рассмотрим 3-х, 6-ти и 12-ти месячные интервалы для индекса Russell 2000.
На последнем графике представлены корреляции между месячным изменением индекса Russell 2000 и изменением за предыдущие 3, 6 и 12 месяцев за доступный период выборки. Результаты относительно содержательны для этих трех интервалов, показывая, что январь, февраль, и возможно август и сентябрь имеют тенденцию к продолжению, а март, апрель, май и июнь имеют тенденцию к смене направления. Другие месяцы нейтральны к тренду.
Результаты изменения индекса Russell 2000 года очень отличаются от результатов изменения индекса S&P 500, указывая на различное поведение для разных классов активов или отсутствие постоянства в течение долгого времени.
Корреляции индекса Russell 2000. Месячное изменение по сравнению с прошлыми изменениями: сентябрь 1987 — март 2013 года
Таким образом, данные простых тестов на американских фондовых индексах свидетельствуют, что некоторые календарные месяцы могут иметь тенденцию к продолжению или к смене направления, но разные классы акций могут вести себя по-разному.
Источник:
Continuation and Reversal Months?
Комментарии:
q.q123123123123: 0.3>abs(r) означает отсутствие корр.связи
0.6>abs(r)>0.3 означает невозможность утверждать или отрицать наличие корр.связи
Таким образом, данная статья не выявила наличие корр.связей.
mehanizator: Для 63 измерений корреляция 0.3 имеет 98% значимость, 0.4 соответственно 99.9%