Что делать, если ваша опционная позиция ушла в убыток: стратегии починки

Успешный опционный трейдинг не в том, чтобы быть правым большую часть времени, но в том, чтобы быть хорошим механиком по починке. Когда дела идут не туда, как это часто бывает, вам нужны правильные инструменты и техники, чтобы вернуть вашу стратегию обратно на прибыльные рельсы. Здесь мы покажем несколько основных стратегий по починке для увеличения потенциала прибыли для лонговой колл позиции, которая подверглась быстрым нереализованным убыткам.

Защита так же важна, как и нападение

Стратегии починки – составляющая часть любого торгового плана. Я всегда готовлю хорошо продуманный набор сценариев «что если» до того, как рисковать деньгами. Очень часто, однако, начинающие опционные трейдеры мало внимания уделяют последующей правке позиции. Иметь хорошую стратегию важно, но окончательная доходность сильно связана с тем, как управляются проигрывающие сделки. «Играть хорошую оборону» — моя мантра опционного трейдинга.

Чиним лонговый колл

Многие трейдеры покупают обычный колл или пут только для того, чтобы обнаружить, что они были неправы с ожидаемым движением базового актива. Лонговая колл позиция вне денег, например, получит немедленный нереализованный убыток если акция упадет. Что трейдер должен делать в этой ситуации?

Давайте посмотрим простой пример, демонстрирующий концепцию, которую вы можете применить и к лонговому путу. Предположим, что сейчас середина февраля и мы считаем, что IBM, которые на 93.30, собираются сделать движение выше сопротивления (верхняя зеленая линия на рисунке 1) на примерно 95. У нас хорошая причина войти рано с покупкой июльского опциона 95 у денег. До экспирации остается 150 дней, есть много времени для того, чтобы движение случилось.

Но предположим, вскоре после открытия этой позиции, IBM внезапно падает, может быть даже ниже среднесрочной поддержки на 91.60 (нижняя зеленая линия на рисунке 1) до 89.34. Цена июньского 95 колла теперь составляет около 1.25 (предположим некоторый временной распад), упав с 3.00, создавая нереализованный убыток в 175 на опцион. Рисунок 2 показывает профиль прибыли/убытков для этой сделки.

С таким количеством времени, оставшимся до экспирации, однако, все еще возможно, что IBM может достичь и превзойти уровень страйка 95 к 16 июля, но ожидание может добавить дополнительных потерь и создать дополнительные издержки от невозможности проводить другие потенциально прибыльные сделки в тот же период времени.

Таблица 1: цены опционов до и после изменения цены IBM.

Один из способов работы с нереализованными потерями – усредниться, купив больше опционов, но это только увеличит риск, если акция продолжит падать или никогда не вернется к цене 95. Вообще-то, уровень выхода в безубыток для исходного июльского 95 колла, который был куплен за $3, это 98. Это значит, что акция должна подняться почти на 10%, чтобы достичь выхода в безубыток. Усреднение покупкой второго опциона с более низкой ценой страйка, например июльского 90 колла, снизит уровень выхода в безубыток, но добавит дополнительный значительный риск, особенно когда цена пробила вниз ключевой уровень поддержки 91.60 (на рисунке 1).

Один простой способ снизить точку выхода на свои и увеличить вероятность получить в итоге прибыль без сильного увеличения риска – перекатить позицию вниз в бычий колл спрэд. Это стратегия представлена знатоком опционов Larry McMillan в его книге «Опцион как стратегическая инвестиция» («Options as a Strategic Investment»), обязательное к прочтению стандартное руководство опционного трейдинга.

Для воплощения этого метода мы разместим ордер на продажу двух июльских 95 коллов по новой цене 1.25, в результате получим шорт по июльскому 95 коллу, поскольку мы были по нему в лонге. В то же время, мы купим июльский 90 колл. Таблица 2 представляет детали сделки:

Полный результат от перехода в бычий колл спрэд в том, что наш полный риск увеличился незначительно, с $300 до $325 (без учета комиссий). Но наша точка выхода в безубыток снизился значительно с 98 до 93.25, это на 4.75%.

Предположим теперь, что IBM смогла подняться назад к начальной точке 93.3. Наш бычий колл спрэд будет как раз над точкой безубытка, с потенциальной прибылью до уровня 95, хотя и ограниченной только $175 на опцион. Мы, таким образом, снизили точку выхода в безубыток без добавления дополнительного риска, что имеет хороший смысл.

Альтернативный подход к починке позиции

Другая попытка починить позицию (которую можно комбинировать с изложенной выше) в том, чтобы перекатить вниз спрэд-бабочку, когда IBM падает до 90. С этой стратегией мы продадим два июльских 90 колла, по $4 каждый, и оставим лонговый июль 95 колл, и еще купим июль 85 колл за примерно $7.30 (предполагая немного временного распада в этих числах).

Полный риск от падения вообще снизился, поскольку полный дебет упал до $230, но есть ограниченный риск на росте рынка, если IBM двинется назад выше 92.65 (безубыток). Если IBM не пойдет никуда, однако, сделка даст хорошую прибыль на уровнях между 87.30 и 92.65. Таблица внизу показывает разные сценарии для этой стратегии починки:

Тем временем, максимальный потенциальный убыток составляет $235 на росте рынка и $225 на падении. Максимальный потенциальный доход на уровне 90 составляет $264 и уменьшается в обе стороны движения цены к точкам безубытка, как показано на рисунке 3.

Комбинируем стратегии починки позиции

Поскольку это спрэд-бабочка, максимальная прибыль по определению на страйке двух шортовых коллов (июль 90), но движение от этой точки приведет к потерям. Следовательно, общий лучший подход может быть – смешать две наши стратегии починки в много-лотовый подход. Эта комбинация может сохранить лучшие шансы на прибыль от потенциально проигрывающей сделки: бычий колл-спрэд имеет прибыль от 93.25 до 95. И есть способы поправить спрэд-бабочку, учитывая движения базового актива.

Заключение

Мы посмотрели два способа (которые лучше использовать в комбинации), чтобы поправить лонговую колл позицию, если она пошла в убыток. Первый – перекат вниз в бычий колл спрэд, который значительно снижает уровень выхода в безубыток, сохраняя разумный потенциал для прибыли, хотя и ограниченный, в отличие от исходной позиции. Ценой становится только небольшое увеличение риска. Второй подход – перекатить в спрэд-бабочку, сохраняя исходный июльский колл, продав два колла у денег и купив колл в деньгах. При использовании их по отдельности или вместе, эти стратегии починки дают некоторую гибкость вашим торговым планам.

Всегда будут потери в опционной торговле, так что каждая сделка должны быть оценена в свете изменения рыночных условий, чувствительности к риску и желаемых целей. Управляя потенциально убыточными позициями с помощью стратегий починки, вы увеличиваете ваши долгосрочные шансы на прибыль в опционной торговле.

Автор: John Summa

Источник: www.investopedia.com

Другие статьи по теме

Зарабатывать 2-3% в неделю на опционах? В чем ловушка?

Как работать с бычьим пут-спрэдом: опционная стратегия

Продажа с коэффициентом: опционная стратегия для высокой волатильности