Биржевой блог Александра Кургузкина
Long/Short SecondMarket планирует открыть свой частный инвестиционный фонд биткоинов для обычных инвесторов. Изменения должны вступить в силу к четвертому кварталу 2014 года, сообщает Wall Street Journal. SecondMarket запустил свой фонд Bitcoin Investment Trust (BIT) в сентябре прошлого года, но им могли пользоваться только частные инвесторы с $1 млн. в активах и годовыми доходами выше $200 тыс. … Читать далее
Инвестиционные компании Fortress Investment Group (FIG), Benchmark Capital and Ribbit Capital объединились с компанией Pantera Capital в целях запуска инвестиционного фонда биткоинов. Новый фонд будет называться Pantera Bitcoin Partners LLC и, как следует из названия, будет контролироваться компанией Pantera. Компании Fortress, Ribbit Capital и Benchmark Capital будут миноритарными долевыми участниками. Fortress стала первой инвестиционной компанией … Читать далее
Существует большое количество свидетельств того, что в США и других развитых рынках есть премии за недооценку (value) и импульс (momentum). Чтобы узнать, есть ли эти факторы и на развивающихся рынках, авторы работы «Размер, недооценка и импульс в доходности акций развивающихся рынков» (Size, Value, and Momentum in Emerging Market Stock Returns) изучили данные, полученные в 18 … Читать далее
Начинающие инвесторы, как и многие опытные инвесторы, от которых ждешь большего, при принятии решения стоит ли покупать акции склонны ориентироваться на историческую доходность инвестиций. В конце концов, мы смотрим на прошлые результаты многих событий нашей жизни, чтобы оценить, насколько они могут выполниться в будущем. Мы покупаем Хонды и Тойоты из-за историй об их надежности, мы … Читать далее
Предположим, вы анализируете простую импульсную модель по всем классам активов. Вы полагаете, что импульс проявляется где-то в диапазоне от 3 до 12 месяцев, и хотели бы узнать, какой промежуток времени исторически показывает лучшие результаты для каждого актива. В то же самое время, вы очень насторожены относительно выбора различных периодов окна прошлых данных для отдельных классов … Читать далее
На мой взгляд, нововведения в области ETF (Exchange Traded Fund, торгуемый на бирже фонд) почти всегда идут в области доступа. Под доступом я подразумеваю продолжающуюся продольную и поперечную нарезку классов активов в специализированные вертикали, и эффективную упаковку этих вертикалей в торгуемые ценные бумаги. Как управляющие портфелем ETF, мы любим нововведения: это все равно, что обеспечивать … Читать далее
Совсем недавно лауреат Нобелевской премии экономист Роберт Шиллер (Robert Shiller) предупредил, что американский фондовый рынок и рынок недвижимости Бразилии являются проблемными областями. В частности он заявил: «Я пока еще не бью тревогу. Однако во многих странах торговля на фондовых биржах происходит на высоких уровнях, а на некоторых рынках недвижимости резко выросли цены, что может плохо … Читать далее
Финансовый специалист по планированию Карл Ричардс (Carl Richards) называет поведенческим разрывом тенденцию инвесторов получать доходность ниже, чем у самых инвестиционных инструментов, в которые они инвестируют. Такой эффект возникает с помощью стратегии, эквивалентной движению вперед, наблюдая при этом в зеркало заднего вида. Это приводит к тому, что инвесторы покупают вчерашних победителей (по высоким ценам) и продают … Читать далее
Я использовал внутридневную торговую стратегию, которую мы рассматриваем в этой статье (и еще кучу очень похожих стратегий), в течение двух лет на фьючерсных контрактах ES S&P 500. В более широком (и концептуальном) смысле я использовал принципы и идеи, лежащие в основе этой стратегии, в течение более длительного периода времени. Поскольку я до сих пор использую … Читать далее
Глава 4 книги Виктора Нидерхоффера (Victor Niederhoffer) «Университеты биржевого спекулянта» (Education Of A Speculator) начинается так: Существует очень много способов потерять деньги, и очень мало получить их. Возможно, наилучшим способом достижения победы является постичь все пути, способные привести к катастрофе, а затем сосредоточиться на том, как их избежать. Некоторое время назад я писал о своем … Читать далее
Одним из полезных упражнений для всех трейдеров и инвесторов является один раз за некоторое время вернуться к «основам». Хотя я и являюсь сильным сторонником систематической торговли, успех или неудача, в конечном счете, сводятся к тому, что находится между ушами. Так что давайте обсудим следующие мысли… Очень многие трейдеры выходят на рынки без малейшей реалистической идеи … Читать далее
Психологи пишут о защитных механизмах, которые используют люди, чтобы устранить что-то неприятное или вредное из воспринимаемой реальности. Катастрофические инвестиции являются прекрасным примером того, что почти все хотели бы изменить или отменить. К сожалению, когда потери уже есть, время нельзя повернуть назад. Если убытки не могут быть востребованы обратно, с потерями как-то нужно жить. Это решение … Читать далее
BlackRock, крупнейшая в мире компания по управлению активами, советует клиентам в целях изменения старых представлений об управлении портфелями добавлять стратегии волатильности в инвестиционные портфели. Согласно BlackRock, волатильность является классом активов, который можно использовать для увеличения доходности и снижения рисков. Компания предпочитает продавать волатильность через фьючерсы на индекс волатильности CBOE (VIX), пут-опционы индекса Standard & Poor … Читать далее
Недавно Ной Смит опубликовал в блоге свой пост «Объясняет ли погоня за трендом поведение финансовых рынков?», который вызвал большую дискуссию. В посте была фотография бизонов, несущихся на читателя, которая визуально подчеркивала инстинктивную реакцию присоединиться к толпе, а не стоять на ее пути. Смит ссылался на различные академические исследования природы фондового рынка, уделяя особое внимание двум … Читать далее
В сфере финансов взаимосвязано множество интересных необъяснимых явлений. Пузыри. Долгосрочный возврат к среднему. Избыточная волатильность. Чрезмерная реакция. Надо всем этим находится общая вещь, известная как предсказуемость долгосрочной доходности акций. Другими словами, действительно можно знать, когда акции «дешевые» или «дорогие». Это является одной из идей, за которые Роберт Шиллер (Robert Shiller) получил экономическую нобелевскую премию. Но … Читать далее
На финансовых рынках некоторые вещи, которые кажутся тривиальными, часто имеют глубокий смысл, а вещи, которые кажутся значимыми, на самом деле тривиальны. Давайте рассмотрим несколько относительно простых идей. • Финансовые рынки постоянно ищут равновесный уровень, но новые факты (и новые представления о фактах) постоянно выбивают их из равновесия. • Цикл обратной связи помогает доминирующим на рынке … Читать далее
Когда инвесторы предпочитают инвестировать в индексы с «умной бетой», а не в индексы с «массовой бетой», они должны верить, что цены на ценные бумаги искажены, что они возвращаются к среднему, и/или в то, что в дополнение к рыночному риску существуют и другие источники премии за акции. Хотя каждый из нас держит рыночный портфель, но не … Читать далее
Марк Твен считал, что лучше молчать и пусть другие думают, что ты глуп, чем открыть рот и развеять все сомнения. Но будут ли «гуру», населяющие инвестиционный и экономический ландшафт, прислушаться к совету Твена. Конечно, никогда не будут. После изучения экспертных оценок мы знаем, что гуру, которые делают тщательные прогнозы и хеджируют свои ставки, привлекают к … Читать далее
Хеджирование портфеля не дешевое развлечение, но мы не должны путать издержки хеджирования с инструментами, которые делают хеджирование возможным. О волатильности писали как о классе активов по меньшей мере с начала 2000-х, но только когда фьючерсы на VIX и торгуемые на бирже продукты (ETP) не привлекли достаточные объемы в конце десятилетия, только тогда волатильность стала торгуемым … Читать далее
Недавно Морган Хаузел (Morgan Housel) на сайте Motley Fool опубликовал отличный пост о смерти долгосрочного мышления. Это хорошая, читаемая на одном дыхании статья, которую я рекомендую всем, кто инвестирует в рынки свои деньги, или, что не менее важно, деньги других. В качестве управляющего фондом и аналитика, работающего под началом директора по инвестициям RIA (Registered Investment … Читать далее