«Наша цель в XYZ Capital заключается в том, чтобы быть в рынке на росте и сохранять капитал на снижении» — заявил управляющий в костюме за 2 тыс. долларов по Bloomberg TV. Это клише звучит так, будто у компании есть сложная стратегия как получить дополнительную доходность. Но не заблуждайтесь. Это совсем не то, что на самом деле сказал управляющий.
Нет ничего нового в стратегиях, которые обладают более низким риском при снижении рынка и получают прибыль на росте. Любой может так делать. Могу поспорить, ваш портфель уже сформирован таким образом.
Я перечислю несколько стратегий, которые используют люди, чтобы быть в рынке на росте и сохранять капитал на снижении:
1. Инвестирование в сбалансированный портфель акций и облигаций. Когда фондовый рынок падает, сбалансированный портфель обычно снижается в меньшей степени. Когда акции растут, часть портфеля с акциями способствует получению прибыли. Открою карты: я делаю так, используя индексные фонды. Это просто и недорого.
2. Инвестирование в конвертируемые облигации, а не в акции. Эти уникальные облигации имеют встроенный в их структуру колл-опцион на акции. Когда акции компании достигают определенной цены, облигации начинают расти вместе с акциями. Облигационная доля устанавливает нижний предел суммы, которая может быть потеряна, когда акции падают. Конвертируемые облигации требуют некоторого опыта, и с ними сложно достичь диверсификации. Фонды, инвестирующие в конвертируемые облигации дороже, чем сбалансированный портфель индексных фондов.
3. Страхование от падения цен на акции с помощью опционов на акции. Пут-опционы позволяют покупателю продать акции по более высокой цене, когда рынок падает, минимизируя таким образом потери. Звучит красиво, но бесплатный сыр бывает только в мышеловке. Страхование от потерь с помощью опционов может быть очень дорогим. Кроме того, в торговле опционами для правильного хеджирования портфеля вам понадобится опыт.
4. Сложить деньги в стеклянные банки и закопать их вокруг дома. Я не рекомендую эту стратегию, особенно не рекомендую ее тем, кому старше 50 лет (это вклад моей жены в эту статью). Я добавил стратегию в этот список лишь для того, чтобы показать как глупа может быть фраза «быть в рынке на росте и сохранить капитал на снижении».
Совсем не трудно сохранять капитал на снижении, тем не менее, участвуя в росте рынка. Буквально любая портфельная стратегия, которая не вкладывает 100% в акции, будет это делать, при условии, что доля портфеля вне акций обеспечивает меньший риск. Весь портфель будет сохранен при снижении. Нет ничего радикального или революционного в диверсификации активов класса.
Я бы хотел, чтобы взаимные фонды отдавали один доллар в уплату государственного долга каждый раз, когда один из их представителей говорит, что цель их компании заключается в том, чтобы быть в рынке на росте и сохранять капитал на снижении. Дефицит был бы устранен за год.
Автор: Rick Ferri
Источник: The Most Overused Fund Manager Cliché