Автор: Александр Кургузкин (mehanizator).
Оценки российского фондового рынка от Morgan Stanley:
P/E (капитализация к прибыли) для российского фондового рынка составляет 4.6, это 43% скидка по сравнению с группой EEMEA (Восточная Европа, Ближний Восток и Африка). P/B (капитализация к балансовой стоимости)составляет 0.76.
Для сравнения — у S&P 500 P/E оценивается сейчас в 18.4, а P/B в 2.7. То есть США в 4 раза более «оценена», чем Россия. Тут, конечно, напрашивается трейд лонг Россия против шорта США, однако есть сомнения.
Отчего на российском фондовом рынке держится многолетняя недооценка? Плохой инвестиционный климат это конечно фактор, но в группе EEMEA это не такая уж редкость, тем не менее Россия недооценена по отношению и к этой группе тоже. Возможно, участники рынка включают в оценку риски перехода в политические обстоятельства будущих экономических трудностей, вызванных падающим трендом в сырье.