Фондовый индекс S&P 500

Standard & Poor’s 500 или S&P 500 является фондовым индексом, основанным на рыночной капитализации 500 ведущих компаний, акции которых открыто торгуются на фондовом рынке США. Список акций определяется самим Standard & Poor’s. Индекс S&P 500 отличается от других фондовых индексов США, таких как Промышленный индекс Доу Джонса (Dow Jones Industrial Average) и индекса Nasdaq, широтой представленных акций и методологией взвешивания. S&P 500 является одним из наиболее отслеживаемых фондовых индексов акций, и многие считают, что он не только лучше всего представляет ситуацию на рынке, но и является барометром экономики США. Национальное бюро экономических исследований США (National Bureau of Economic Research) представило обычные акции в качестве ведущего индикатора бизнес-циклов.

S&P 500 составляется компанией Standard & Poor’s, подразделением McGraw-Hill, которое публикует множество других фондовых индексов, таких как S&P MidCap 400, S&P SmallCap 600 и S&P Composite 1500. Это взвешенный по капитализации индекс, который имеет несколько тикеров: ^GSPC, INX, и $SPX.

История индекса

Standard & Poor’s представили свой первый фондовый индекс в 1923 году. До 1957 года их основным ежедневным фондовым индексом был «S&P 90» — взвешенный по стоимости индекс, основанный на 90 акциях. Standard & Poor’s также публиковал еженедельный индекс 423 компаний. Индекс S&P 500 в своем настоящем виде появился 4 марта 1957 года. Технология позволила рассчитывать и распространять индекс в режиме реального времени. S&P 500 широко используется в качестве измерителя общего курса акций, поскольку включает как growth акции (акции с растущим денежным потоком) растущих компаний, так и большей частью менее волатильные value акции (фундаментально недооцененные акции).

Индекс достиг исторического внутридневного максимума на отметке 1552,87 (который не был превышен больше семи лет) 24 марта 2000 года во время пузыря доткомов (dot-com bubble) после закрытия в 1999 году на 1469,25, а затем потерял приблизительно 50% своего значения на двухлетнем медвежьем рынке, упав ниже 800 пунктов в июле 2002 года и достигнув внутридневного минимума 768,63 10 октября 2002 года во время спада фондового рынка 2002 года. S&P 500 оставался ниже исторического максимума 2000 года несколько дольше, чем популярный индекс Доу Джонса и более обширный индекс Wilshire 5000. Однако, 30 мая 2007 года S&P 500 закрылся на 1530,23, побив рекорд более чем семилетней давности. Хотя 11 октября 2007 года индекс достиг исторического внутридневного максимума на отметке в 1576,09 после рекордного закрытия 9 октября на 1565,15, он не достиг нового ежегодного максимального закрытия меньше чем на один пункт, завершив 2007 год на отметке 1468,36. Оказалось, что эта длительная двойная вершина не предвещала ничего хорошего, поскольку меньше чем через месяц индекс рухнул ниже 1400 и в течение почти пяти лет не поднимался до таких уровней.

В середине 2007 года трудности, возникшие из-за нерегулируемой инвестиционно-банковской деятельности и распространения производных финансовых инструментов по финансовому сектору, привели ко второму медвежьему рынку 21-ого века. Случившийся кризис обострился в сентябре 2008 года, сопровождаясь периодом необычно высокой волатильности, достигшей максимальных уровней с 1929 года, наблюдались рекордные движения на 100 пунктов в обоих направлениях. 20 ноября 2008 года индекс закрылся на отметке 752,44, самом низком значении с начала 1997 года. Эти потери за год были самыми большими с 1931 года, когда широкий рынок уменьшился больше чем на 50%. Рынок продолжал падать с конца 2008 и до начала 2009 года на фоне событий финансового кризиса 2008 года, и 9 марта 2009 года достиг самого низкого закрытия за 13 лет в 676,53.

23 марта 2009 года S&P 500 достиг отметки 822,92, отыграв 20%. Индекс Доу 30 вскоре последовал за ним. Хотя рынки все еще испытывали сильную волатильность среди избирательной и финансовой неустойчивости, рост продолжался, и закрытие S&P 500 в 2012 году после «количественного ослабления» QE3 составило 1426,22. 28 марта 2013 года он закрылся выше максимального закрытия с 2007 года. 10 апреля он также закрылся выше внутридневного максимума с 2007 года. 3 мая 2013 года, через более чем тринадцать лет со своего первого закрытия выше 1500, S&P 500 впервые закрылся выше 1600 на отметке 1614,42.

Отбор акций для включения в индекс

Входящие в индекс S&P 500 акции отбираются комитетом. Это происходит аналогично индексу Доу Джонса, но отличается от других индексов, таких как Russell 1000, где отбор основан на строгих правилах. Рассматривая возможность нового добавления в индекс, комитет оценивает компанию, используя восемь основных критериев: рыночная капитализация, ликвидность, юридический адрес, доля акций в свободном обращении, сектор экономики, финансовая устойчивость, период обращения на открытом рынке и период листинга на фондовой бирже.

Комитет выбирает компании для включения в S&P 500, так, чтобы они представляли все сектора экономики США. Чтобы компанию добавили к индексу, у нее должна быть рыночная капитализация по крайней мере 4 миллиарда долларов. Оценивая ликвидность, комитет рассматривает отношение ежегодного долларового оборота торговли акциями компании к рыночной капитализации, скорректированной на объем, находящийся в свободном обращении (free-float) с требованием, чтобы отношение было больше единицы. Также необходимо, чтобы минимальный ежемесячный объем торговли составлял 250 тыс. акций за каждый из шести месяцев до даты оценки.

Ценные бумаги должны быть открыто внесены в список NYSE(New York Stock Exchange, Нью-Йоркская фондовая биржа) (NYSE Arca или NYSE MKT) или в список NASDAQ(National Association of Securities Dealers Automated Quotation, Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам) (NASDAQ Global Select Market, NASDAQ Select Market или NASDAQ Capital Market). Существуют ценные бумаги, которые не имеют права на включение в индекс: ценные бумаги компаний с ограниченной ответственностью, основных компаний с ограниченной ответственностью, ценные бумаги электронных досок объявлений внебиржевого рынка США, инвестиционные фонды закрытого типа, ETF (Exchange Traded Fund, торгуемые на бирже фонды), ETN (Exchange Traded Note, торгуемые на бирже облигации), роялти трасты, отслеживающие акции (tracking stocks), привилегированные акции, паевые фонды, облигационные варранты, конвертируемые облигации, инвестиционные трасты, американские депозитарные расписки, американские депозитарные акции и паи основных компаний информационных технологий с ограниченной ответственностью.

Индекс Fortune 500 наоборот пытается учитывать 500 крупнейших открытых акционерных обществ США по валовому доходу вне зависимости от того, торгуются ли их акции открыто, вне зависимости от их ликвидности, без учета отраслей промышленности, не включая компании, зарегистрированные за пределами США.

Индекс S&P 500 включает и не американские компании (21 компанию по состоянию на 24 декабря 2012 года). Эта группа составляет как бывшие американские компании, которые повторно зарегистрированы за пределами США, так и компании, которые никогда не были зарегистрированы в США.

Варианты индекса

«S&P 500» является индексом «ценового результата» (price return); существуют также варианты индекса «совокупного результата» (total return) и «чистого результата» (net total return). Эти варианты отличаются по тому, как учитываются дивиденды. При варианте с ценовым результатом (price return) дивиденды не насчитываются; а индекс только фиксирует изменения цены компонентов индекса. При варианте совокупного результата (total return) происходит повторное инвестирование дивидендов. Наконец, при варианте с чистым результатом (net total return) происходит повторное инвестирование дивидендов после удержания подоходного налога.

Взвешивание индекса

Традиционно индекс взвешивается по капитализации, то есть изменение цены акций компаний с более высокой рыночной капитализацией (цена акции, умноженная на число акций в обращении) оказывает большее влияние на значение индекса, чем компаний с меньшей рыночной капитализацией (например, Apple по сравнению с Big Lots).

Сейчас индекс является взвешенным по величине свободного обращения (free-float). То есть Standard & Poor’s теперь вычисляет рыночную капитализацию каждой компании, относящейся к индексу, используя лишь число акций, доступных для открытой торговли (free-float). Этот переход был сделан в два этапа: первый — 18 марта 2005 года и второй — 16 сентября 2005 года.

Вычисление индекса

Чтобы вычислить значение индекса S&P 500, сумма скорректированной рыночной капитализации всех 500 акций делится на фактор, обычно называемый Делителем (Divisor). Например, если полная скорректированная рыночная капитализация 500 акций, входящих в индекс, равна 13 триллионов долларов, и Делитель установлен на 8933 миллиардов, то значение индекса S&P 500 будет 1455,28. Хотя скорректированную рыночную капитализацию всего индекса можно узнать на сайте Standard & Poor’s, предполагается, что Делитель является собственностью компании. Однако значение Делителя составляет приблизительно 8,9 миллиардов долларов.

Формула для вычисления значения индекса S&P 500:

Значение индекса = (Сумма(Pi*Qi))/Делитель,

где P – цена каждой акции индекса, и Q – количество акций, открыто доступных для каждого эмитента.

Актуализация индекса

Чтобы индекс S&P 500 оставался актуальным с течением времени, он должен учитывать стратегические решения компаний, которые затрагивают рыночную капитализацию, такие как выпуск акций, дивиденды и случаи реструктурирования (слияние или передача части активов). Кроме того, чтобы индекс отражал состояние фондового рынка США, состав входящих в него акций должен время от времени меняться.

Чтобы препятствовать изменению индекса только из-за корпоративных финансовых действий, все такие действия, затрагивающие рыночное значение индекса, требуют корректировки Делителя. Кроме того, когда одна компания выходит из состава индекса и заменяется компанией с другой рыночной капитализацией, то Делитель должен быть скорректирован таким образом, чтобы значение индекса S&P 500 осталось прежним. Все корректировки Делителя делаются после завершения торговли и после вычисления значения закрытия индекса S&P 500. Существует большое число различных стратегических решений, которые могут потребовать корректировки Делителя:

Тип действия – Необходимость корректировки Делителя:

Дробление акций (например, 2×1) – нет

Выпуск акций – да

Обратный выкуп акций – да

Специальный денежный дивиденд – да

Изменение компании – да

Льготное размещение акций – да

Передача части активов – да

Слияние – да

Частота обновления индекса

Значение индекса обновляется каждые 15 секунд во время торговых сессий и транслируется Reuters America, Inc., филиалом компании Thomson Reuters Corporation.

Инвестирование в индекс

Многие индексные фонды и ETF пытаются смоделировать (до комиссий и издержек) значение индекса S&P 500, держа те же самые акции, что и индекс, и в тех же самых пропорциях. Многие взаимные фонды используют S&P 500 в качестве бенчмарка. Следовательно, компании, акции которых добавлены в список S&P 500, могут видеть, что курс их акций растет, поскольку менеджеры индексных фондов обычно покупают акции таких компаний, чтобы продолжить отслеживать индекс S&P 500. Менеджеры взаимных фондов предлагают индексные фонды, которые отслеживают S&P 500, первым из которых был Vanguard 500 компании «The Vanguard Group» в 1976 году. Многие пенсионные программы предлагают такие фонды. Например, Фонд C от «Thrift Savings Plan» отслеживает совокупный результат (total return) индекса S&P 500.

Кроме вложения средств во взаимный фонд, отслеживающий S&P 500, инвесторы также могут приобрести акции ETF (Exchange traded fund, торгуемый на бирже фонд), который представляет право собственности на портфель акций, которые включены в индекс Standard & Poor 500. Один из таких ETF – SPDR S&P 500 Trust ETF; NYSE: SPY – создан на основе цепи ETF, которые называются SPDR («спайдерс»), и выпущен SSgA State Street Global Advisors. Обычный объем торговли SPY SPDR в среднем находится между 100-200 миллионами акций в день.

10 октября 2008 года дневной объем торговли SPY SPDR превысил 871 миллион акций; с ценой закрытия $88,50, а денежное выражение акций, которые перешли к другому владельцу, превысила головокружительные $77 миллиардов за день.

Компания BlackRock предлагает iShares S&P 500 NYSE: IVV, который подобен SPDR, но структурирован по-другому. Как у SPDR, так и у iShares есть комиссии на управление – менее чем 0.1% в год, делающие их эффективным приближением (proxy) к S&P 500 (за вычетом комиссий и издержек).

Другие ETF, которые отслеживают индекс S&P 500 и могут использоваться для торговли индексом:

IVV – iShares S&P 500 Index

SDS – ProShares Ultra-Short S&P 500

SH – ProShares Short S&P 500

SPXL – Direxion Daily S&P500 Bull 3X

SPXS – Direxion Daily S&P500 Bear 3X

SPY – SPDR S&P 500

SSO – ProShares Ultra S&P 500s

VOO – Vanguard S&P 500 Index

Компания по управлению фондом Rydex через RydexShares также предлагает ETF – S&P Equal Weight NYSE: RSP – который обеспечивает равный контакт со всеми компаниями в S&P 500. Кроме того, Rydex предлагает другие ETF, связанные с индексом S&P 500, такие как двукратный NYSE: RSU, который пытается отслеживать ежедневные результаты S&P 500 в двукратном размере, и инверсный двукратный NYSE: RSW, который пытается отслеживать обратные ежедневные результаты в двукратном размере. Более активно торгуемый ProShares, представленный ProFunds, предлагает обратный NYSE: SH для медвежьей стратегии на индекс, инверсный двукратный NYSE: SDS, и двукратный NYSE: SSO. Для дополнительных плеч ProFunds также предлагает трехкратный NYSE: UPRO, который пытается отслеживать ежедневные результаты S&P 500 в трехкратном размере, а так же инверсный трехкратный NYSE: SPXU, который пытается отслеживать обратные ежедневные результаты S&P 500 в трехкратном размере.

На рынке производных финансовых инструментов CME (Chicago Mercantile Exchange, Чикагская товарная биржа) предлагает фьючерсные контракты, которые отслеживают индекс и торгуются в биржевом зале на открытых торгах, или на платформе CME Globex, и являются самым популярным биржевым продуктом. Кроме того, CBOE (Chicago Board Options Exchange, Чикагская биржа опционов) предлагает как опционы на S&P 500, так и ETF S&P 500, инверсные и маржинальные ETF.

Источник:

en.wikipedia.org: S&P 500