Управление активами

Среднюю доходность хедж-фондов можно оценить по специализированным базам данных, однако информация из таких баз данных подвержена различным искажениям, например, «ошибке выжившего». Дело в том, что фонды не обязаны предоставлять информацию о своей доходности в такие базы данных, они делают это исключительно по доброй воле. И поэтому они показывают информацию о доходности в основном тогда, когда … Читать далее

Недавно я осознал, что я работаю в инвестиционной сфере уже десять лет. Более опытные инвесторы, возможно, не думают, что это очень долгий срок, но мне это кажется вечностью, учитывая мой текущий уровень понимания по сравнению с тем, что я знал, когда впервые начал. Вот некоторые наблюдения о мире инвестиций за прошлое десятилетие в моем видении: … Читать далее

Не так давно Грег Цукерман (Greg Zuckerman) из Wall Street Journal указал на одну из самых больших загадок современной инвестиционной среды: несмотря на значительное отставание, хедж-фонды продолжают привлекать больше инвесторов и большее количество активов под управлением. Это почти как (если заимствовать заголовок статьи Цукермана) «Хедж-фонды продолжают выигрывать, несмотря на потери» (Hedge Funds Keep Winning Despite … Читать далее

Автор: Denis Eganov. Инвестиции в Хедж-фонды. Итоги 2014 года Рейтинг SPEAR’s «русских» хедж-фондов теряет свою актуальность и значимость из-за задержек и ошибок. Например, последний рейтинг SPEAR’s не дает представления о фондах за 2014 год, так как потенциальному инвестору очень трудно оценить возможность инвестиций в фонд по информации за один месяц. И я решил писать обзоры … Читать далее

Автор: Denis Eganov. На дворе декабрь 2014, а рейтинг хедж-фондов Spear’s опубликован только за октябрь 2014. Но будем лояльны, так как последний квартал уходящего года для России стал финансовой катастрофой сопоставимой с 1998 годом. Первой причиной падения курса рубля стало падение цен на нефть. В казну стало поступать меньше денег, и в этом природа девальвации … Читать далее

Сторонники индексных фондов за многие годы четко изложили аргументы против активных фондов: • более высокие комиссионные сборы; • более высокий оборот и активность сделок; • налоговая неэффективность; • задержка в наличных (cash drag); • отбор акций — трудное дело; • поймать рыночные движения практически невозможно; • возросшая конкуренция в отрасли; • низкое постоянство победителей с … Читать далее

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). С 15 мая, когда торговля началась, доходность счета составила 21.4%, просадка счета 6.2% при максимально допустимой просадке 15%. Фонд Дениса Еганова Eganov Asset Management Stocks & Derivatives Strategies S.P. Стратегии опционные, основаны на показаниях собственного опционного оценщика: — покупка далеких коллов на просадках рынка — сбор премий с далеких коллов после … Читать далее

На Forbes вышел отличный материал по Джеффри Гундлаху (Jeffrey Gundlach) из DoubleLine. Его стоит почитать, поскольку Гундлах в настоящее время является не только одним из самых уважаемых инвесторов, но он также очень откровенен и рассказывает очень увлекательно. Представлю здесь фрагмент интервью, который, как я думаю, может показаться интересным, поскольку относится к отрасли финансов. Гундлах описывал … Читать далее

Автор: Denis Eganov. Не только цыплят по осени считают в России, а и курс доллара. Рубль падает не так сильно, как осенью 1998 года, когда в течение месяца обесценился с 6 рублей до 15 рублей. Мое мнение, как предпринимателя, что наше правительство не знает, как поднять экономику страны. При дальнейшем снижении цен на нефть в … Читать далее

Автор: Denis Eganov. Российский фондовый рынок уже несколько лет показывает отрицательную доходность. Каждый год из Российской экономики уходят огромные капиталы, которые ищут инвестиционные возможности за границей. Для богатых россиян, которые выводят деньги за рубеж самые популярные инвестиции – это банковские депозиты и недвижимость. Рынок недвижимости стагнирует в течение нескольких лет, а депозиты не дают дохода … Читать далее

Управление, адаптация к потребностям потребителя, издержки – три уникальных преимущества управляемых счетов Управляемые счета, которые перед финансовым кризисом ушли на задний план, снова возвращаются после 2009 года. Во многом это связано с волной средств, которые в последние годы текли в индустрию хедж-фондов, в частности, от институциональных инвесторов. Ежегодный опрос от Pensions and Investments показал, что … Читать далее

Чем занимаются хедж-фонды, и как они зарабатывают деньги? На эти вопросы все хотят получить ответы. И большинство людей хотело бы, чтобы ответы были не слишком техническими. Пользователь gadela08 на сайте Reddit, который утверждает, что является инсайдером хедж-фонда, представил краткое, кристально ясное объяснение того, как действуют хедж-фонды. Вот ключевые моменты: • игнорируйте популярные финансовые СМИ, такие … Читать далее

Ларри Свидроу (Larry Swedroe), директор по исследованиям в BAM Advisor Services LLC, некоторое время назад заметил, что сумма всех активов под управлением (assets under management, AUM) хедж-фондов достигла $2,63 триллиона. Это значительный рост, несмотря на то, что результаты фондов повсеместно описывают как «не блестящие». Увеличение объема активов под управлением привело к некоторым интересным дискуссиям. В … Читать далее

В более ранней статье для Bloomberg View я описал опасность, с которой сталкиваются инвесторы: пут-опционная иллюзия. Это происходит, когда инвесторы, которые склонны слишком сильно опираться на последние тенденции, обманываются, думая, что полоса хорошей доходности означает, что инвестиции обладают очень небольшим риском. Часто риск просто скрывается в хвосте распределения, и он готов выпрыгнуть и уничтожить ваше … Читать далее

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). В течение года активно переходил на опционные стратегии и к текущему моменту можно сказать, что набор используемых стратегий сложился. С российской системой попрощался после мартовского гэпа – не нужны политические риски в дополнение к рыночным. С системой на фьючерсах VIX тоже попрощался весной, когда окончательно сложилось впечатление, что контанго перестало давать … Читать далее

Автор: Denis Eganov. Продолжая цикл статей о своем опыте создания и управления хедж-фондом «Eganov Asset Management Stocks&Derivatives Strategies S.P.», я расскажу вам об опыте прохождения аудита хедж-фонда по итогам 2013 года. Аудит делала компания из «большой четвёрки» — «Deloitte». Как я писал ранее в предыдущих статьях: Хедж-фонд. Итоги 2013 Итоги 2012. Создание хедж-фонда We changed … Читать далее

Нет сомнений в том, что финансовые советники любят свою работу. Согласно недавнему исследованию сайта онлайнового поиска работы Careercast.com, профессия управляющего капиталом (wealth manager) находится на пятом месте в списке из 200 профессий. Специалисты по финансовому планированию (financial planners) входят в верхнюю часть списка по среднему годовому доходу ($107 222, согласно Careercast.com), а также лидируют по … Читать далее

Доходность хедж-фондов может быть привлекательной, но она не стоит того риска, который придется нести. Получившая широкую огласку доходность Йельского фонда целевого финансирования (Yale Endowment Fund) привела к тому, что многие компании и состоятельные инвесторы добавили в свои портфели альтернативные инвестиционные стратегии, часто при этом выделяя значительные суммы на такие инвестиции. Например, по состоянию на июнь … Читать далее

Одним из самых важных принципов экономики является то, что агенты получают экономическую ренту, только если обладают конкурентным преимуществом, которое находится в дефиците. Учитывая подавляющее количество доказательств неспособности активных управляющих постоянно генерировать альфу, будь то во взаимных фондах или в хедж-фондах, когда мы думаем о том, что это за ограниченный ресурс – капитал инвестора или способность … Читать далее

В очередной раз хедж-фонды безуспешно пытаются оправдать огромные счета, которые они выставляют клиентам. Хедж-фонды в общем заработали около 6% по состоянию на конец сентября, согласно недавнему докладу Goldman Sachs, который отслеживает динамику 783 различных фондов. При обычных обстоятельствах это может быть не так плохо, но это происходит в течение года, когда фондовые индексы в основном … Читать далее