Автор: Александр Кургузкин (mehanizator).
Фондовые рынки всех трех стран на протяжении последней сотни лет показывали хорошие средние доходности, с полной (+дивиденды -инфляция) доходностью в районе 7-8% годовых. Однако росли они не одинаково. С 1996, когда появились страновые ETF для Британии (EWU) и Австралии (EWA), можно наблюдать хорошо заметный цикл. Вот например как выглядят относительные картинки США против Британии и США против Австралии.
EWU vs SPY:
EWA vs SPY:
Видно, что рынок Штатов за последние годы хорошо оторвался от группы UK+AU, и моментум этого движения пока сохраняется. Однако теперь с точки зрения фундаментальных страновых показателей (можно посмотреть здесь) Штаты перекуплены с CAPE 27, в то время как UK (CAPE 13) и AU (CAPE 16) оценены гораздо более интересно с точки зрения долгосрочного инвестирования, с горизонтом лет в 10, на более близких горизонтах CAPE не имеет значительной предсказательной силы.
Итак, когда моментум в Штатах подойдет к концу, а это может затянуться еще на пару лет, можно будет ожидать от группы UK+AU опережающего роста.
Другое возможное применение этой цикличности — портфель из US+UK или US+AU будет расти более равномерно на долгосрочном горизонте, поскольку эпизоды сильного роста будут приходится на разные периоды времени у разных рынков.
Для получения парных графиков использовалась ребалансировка к волатильности.
Автор: mehanizator