Биржевой блог Александра Кургузкина
Long/Short Графики отражают прошлые изменения цены, движимой фундаментальными показателями и ожиданиями. Эти два основных фактора могут измениться в любое время, в результате чего цена может внезапно поменять направление. Тех, кто думает, что графики могут показывать бычье или медвежье состояние рынка, и основывает свои торговые решения на таких наивных суждениях, рано или поздно ждет разорение. Такие заявления: … Читать далее
О психологических или поведенческих ловушках, которые ведут людей по неправильному пути, написана масса книг, но не все они прямо касаются финансовых вопросов. В этой статье я собираюсь применить некоторые классические формы психологии непосредственно к сфере инвестиций. Мы рассмотрим некоторые наиболее общие ловушки и узнаем, как их избежать. Эффект якоря Во-первых, существует так называемая ловушка «эффект … Читать далее
Термин “эффект плеча” (leverage effect) относится к наблюдаемой тенденции: волатильность актива негативно коррелирует с изменением цены актива. Обычно рост цены сопровождается падением волатильности и наоборот. “Плечо” относится к одной возможной экономической интерпретации этого явления, предложенной Black (1976) и Christie (1982): по мере того, как цены снижаются, компании становятся автоматически более закредитованными, поскольку отношение их долга … Читать далее
Святой Грааль инвестирования заключается в том, чтобы достичь высокого роста при низком риске. Практические стратегии смешивают различные виды акций и инвестиций в надежде, что потери в некоторых областях будут возмещены прибылью в других. К сожалению, к настоящему времени это стало труднее, потому что многие классы активов (например, товары, облигации, сектора фондового рынка) сейчас имеют тенденцию … Читать далее
Пин-риск (pin risk) возникает, когда рыночная цена базового актива опционного контракта во время экспирации контракта находится близко к цене страйк (strike price) опциона. В этой ситуации говорят, что базовый актив “прицеплен”. Риск для продавца опциона состоит в том, что он не может точно предугадать, будет опцион исполнен или нет. Таким образом, продавец опциона не может … Читать далее
Альфа – это критерий, который используется для оценки результатов управления капиталом с учетом риска (risk-adjusted performance measure, RAPM) относительно бэнчмарка. Но альфа – это нечто большее. Давайте начнем с забавной аналогии. В комедийном фильме 1999 года «Шпион, который меня соблазнил» (The Spy Who Shagged Me) доктор Зло украл у суперагента Остина Пауэрса «моджо», дающий ему … Читать далее
Многие годы эмпирического анализа данных показывают, что финансовые временные ряды демонстрируют заметные общие свойства, названные “стилизованными фактами” (stylized facts). В попытке объяснить или рационализировать то или иное движение рынка, биржевой аналитик часто применяет основанный на событиях подход. Этот подход связывает наблюдаемое изменение цены с экономическим или политическим событием или заявлением и пытается извлечь причинное взаимодействие … Читать далее
Standard & Poor’s 500 или S&P 500 является фондовым индексом, основанным на рыночной капитализации 500 ведущих компаний, акции которых открыто торгуются на фондовом рынке США. Список акций определяется самим Standard & Poor’s. Индекс S&P 500 отличается от других фондовых индексов США, таких как Промышленный индекс Доу Джонса (Dow Jones Industrial Average) и индекса Nasdaq, широтой … Читать далее
Автор: Денис Фрейлик. Деловым людям некогда отдыхать: эта аксиома известна каждому трейдеру не понаслышке. Деловым людям просто необходим отдых – а вот это уже требование суровой реальности. Для эффективной и плодотворной работы иной раз бывает достаточно пары дней, проведенных с семьей вдали от дома и привычных (порядком надоевших) родных пейзажей. Отправляемся в Турцию! Компания 2SSH.RU … Читать далее
Часто при проектировании системы важно держать в голове общую картину. Что в общем происходит на рынке? Самый простой способ сделать это состоит в разделении рынка на два состояния: бычий и медвежий рынок. Все мы знаем, что поведение цены – зеркало человеческой психологии участников рынка, поэтому поведение часто может очень сильно отличаться в этих двух состояниях. … Читать далее
Успешная проверка алгоритмических торговых стратегий на исторических данных. Часть 1: Ошибки, оказывающие влияние Часть 2: Пакеты программного обеспечения для бэктестирования Часть 3: Операционные издержки В предыдущих частях мы обсудили статистические и поведенческие ошибки, которые оказывают влияние на результаты нашего бэктестиования. Мы также обсудили пакеты программ для бэктестиования: Excel, MATLAB, Python, R и C++. В этой … Читать далее
Автор: Денис Фрейлик. Бородинское сражение В среду вечером 19 июня, перед отправлением команды трейдеров в Москву, я, будучи руководителем проекта, рекомендовал Александру Павлей (ведущий мероприятия): “Саша, заказывай такси на 3:40, как и планировали. 20 минут сна ничего не решают, зато мы получим дополнительную страховку на случай форс-мажора”. Хронология событий, предшествовавших Финалу Как вы помните, мы … Читать далее
Улыбка волатильности — это аномальный паттерн на вмененной волатильности опционов. Для конкретной экспирации, опционы, чьи страйки сильно отличаются от текущей цены базового актива (то есть опционы глубоко-вне-денег и опционы глубоко-в-деньгах), показывают более высокие цены (и, следовательно, более высокую вмененную волатильность), чем этого требует стандартная модель оценки опционов. График зависимости вмененной волатильности от цены страйка для … Читать далее
В финансовой математике, «вмененная волатильность» (также «ожидаемая волатильность», «подразумеваемая волатильность») опционного контракта это значение волатильности базового актива, которое, будучи подставлено в модель оценки опциона (такую, как формулу Блэка-Шоулза (Black-Scholes)), даст теоретическое значение, равное текущей рыночной цене опциона. Вмененная волатильность — субъективная оценка рынком будущей волатильности, ее следует отличать от исторической волатильности, поскольку историческая волатильность расчитывается … Читать далее
В финансах волатильностью называют меру изменчивости цены финансового инструмента во времени. Историческая волатильность выводится из временной серии прошлых рыночных цен. Вмененная волатильность выводится из рыночных цен торгуемых деривативов (в частности опционов). Для волатильности используется символ σ, который соответствует стандартному отклонению. На современных рынках есть возможность торговать волатильностью непосредственно, через использование производных инструментов, таких как опционы … Читать далее
Бета-коэффициент — число, описывающее взаимоотношение между изменением цены на актив и общим изменением рынка. Высокая бета означает, что цена на актив сильно растет, когда рынок движется вверх и сильно падает, когда рынок движется вниз. Низкая бета означает, что изменения актива относительно независимы от колебаний общего рынка. Поскольку бета считается по отношению к общему рынку, нужен … Читать далее
Автор: Денис Фрейлик. Давайте сыграем! Правила такие: я задам всего лишь 3 вопроса, а вы, каждый в глубине себя, попытайтесь на них ответить. Зачем, спросите вы? Это своего рода мой вызов каждому из вас, который вы должны попытаться пробросить внутрь себя… Думаю, вместе у нас получится найти определенные неэффективности в вашей существующей мотивации. Это даст … Читать далее
Успешная проверка алгоритмических торговых стратегий на исторических данных. Часть 1: Ошибки, оказывающие влияние Часть 2: Пакеты программного обеспечения для бэктестирования Часть 3: Операционные издержки Область программного обеспечения для бэктестирования обширна. Решения простираются от полностью интегрированного институционального высококачественного сложного программного обеспечения до таких языков программирования, как C++, Python и R, где почти все должно быть написано … Читать далее
Успешная проверка алгоритмических торговых стратегий на исторических данных. Часть 1: Ошибки, оказывающие влияние Часть 2: Пакеты программного обеспечения для бэктестирования Часть 3: Операционные издержки Мы продолжаем серию статей по количественной торговле, которая началась с постов «Количественные торговые стратегии: гид для начинающих» и «Как идентифицировать алгоритмические торговые стратегии». Эти длинные и сложные статьи стали очень популярны, … Читать далее
Большой гэп на открытии должен подсказать трейдеру, что первые два часа дня могут быть необычно волатильными и предоставлять превосходные возможности для торговли. Вопрос таков: продолжится ли моментум в направлении гэпа или гэп закроется? Правильный ответ означает хороший доход для проворного трейдера. В этой статье мы исследуем как первые 15-20 минут дня после гэпа могут быть … Читать далее