Автор: Александр Кургузкин (mehanizator).
«Эффект плеча» — довольно известный «стилизованный факт», отражающий следующее свойство рынка акций: историческая волатильность и изменение цены имеют отрицательную корреляцию. То есть — рынки акций имеют склонность падать на высокой волатильности и расти на слабой волатильности.
Волатильность ли вызывает падение акций, или это падение акций вызывает волатильность? Что здесь курица, а что яицо — можно долго дискутировать. Для трейдера же главное, чтобы связь вообще была, и чтобы можно было ее использовать для построения какой-нибудь торговой стратегии.
Для начала убедимся сами, что связь действительно есть. Мало ли что могли напутать разные незнакомые нам исследователи. Проверим наличие эффекта плеча на индексах S&P 500 (SPX) и RTS. Для того и другого возьмем дневные данные начиная с 2002 года.
Добавляем в матрицу следующие переменные:
volatility: историческая волатильность за месяц. Поскольку собственно волатильность определена на [0, +бесконечность), в матрицу добавляем логарифм от нее, чтобы сделать переменную более линейной.
past-change: изменение цены за месяц, поделенное на волатильность в целях получения более однородного ряда.
future-change: изменение цены за следующий месяц, поделенное на текущую волатильность. Проверим не только связь между уже случившимся изменением цены и уже случившейся волатильностью, но и связь между волатильностью и будущим изменением цены, ведь именно это нас интересует на самом деле.
Итак, матрица корреляции переменных для S&P 500:
past-change volatility future-change
past-change +1.00000 -0.38712 +0.01376
volatility -0.38712 +1.00000 -0.07859
future-change +0.01376 -0.07859 +1.00000
Для RTS:
past-change volatility future-change
past-change +1.00000 -0.38369 +0.12206
volatility -0.38369 +1.00000 -0.10551
future-change +0.12206 -0.10551 +1.00000
Что видим? Корреляция между исторической волатильностью и прошлым изменением цены отрицательная и очень сильная, -0.4 это реально много.
Однако, что для нас более важно, есть отрицательная корреляция между волатильностью и будущим изменением цены. То есть текущий уровень волатильности можно использовать в торговой стратегии как приближение (proxy) к будущему изменению цены.
Автор: mehanizator
Комментарии:
Pavel Sergeyev: На РТС еще вижу корреляцию между past-change и future-change. На Америке такой нет! Отсюда вывод — где лучше торговать?
mehanizator: российский рынок более трендовый, чем сипи, по крайней мере был раньше. не уверен, что в будущем это останется так же, потому что считаю маловероятным повторение на российском рынке длинных трендов 2000-2008 годов.
так что где лучше торговать вопрос не вполне очевидный 🙂