Биржевой блог Александра Кургузкина
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). В последнее время много говорят об Уоррене Баффетте, его фонду Berkshire Hathaway исполнилось 50 лет. Давайте сравним количественные value ETF с детищем Баффетта и посмотрим, большая ли выйдет разница. Конечно, пионеру в этой области PWV всего 10 лет, и сравнить можно только за этот период, но попробуем поработать с тем, что … Читать далее
Автор: Оксана Гафаити. Получив очередной вопрос о том, как и зачем я использую опционы, я подумала, что пора поделиться этим на блоге. Но начну я, как в анекдоте, издалека, с одной из своих любимых притч. Однажды Ходжа Насреддин поспорил с эмиром на 1000 таньга, что научит его ишака говорить. Узнав про это пари, жена Ходжи … Читать далее
Автор: Alim Cap. Рынки не существуют в изоляции друг от друга, они взаимосвязаны. Межрыночный анализ (intermarket analysis) изучает эти взаимные связи. Эти взаимосвязи представляются графически в виде соотношений. Основа — взаимная динамика 4 основных классов активов: акций, облигаций, сырья и валют. Дополнение — взаимная динамика отраслей. Эта взаимная динамика классов активов различается в зависимости от … Читать далее
Автор: Alim Cap. Продолжим публикацию идей в парном «инвестировании»/торговле. 1. Лонг Statoil ASA (STO) против шорт YPF S.A. (YPF). Из 100% капитала на сделку: на STO рекомендуется выделить 43,3%; на YPF – 56,7%. 2. Лонг Royal Dutch Shell (RDS-A) против шорт Imperial Oil Ltd. (IMO). Из 100% капитала на сделку: на RDS-A рекомендуется выделить 56,2%; … Читать далее
Автор: Alim Cap. Парное инвестирование (в нашем случае с нормировкой на волатильность) – «поле» с огромным количеством идей, которые можно реализовывать. Эти идеи никак не коррелируют с политикой ФРС, программами смягчения, с индексом S&P и т.д. Это свой отдельный мир. Для диверсификации Ваших стратегий обратите внимание на парное инвестирование с нормировкой на волатильность. По поводу … Читать далее
Судя по финансовым заголовкам, мы живем в мире, где абсолютно все терпят неудачи при инвестировании. Хедж-фонды? Постоянно отстают от рынка: в этом году, в прошлом году, за год до этого, за год до того. Кажется, что каждый год. Просто введите в поиске «хедж-фонды» (hedge funds) и «отставание» (underperform), чтобы увидеть шквал появившихся на экране головокружительных … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Резкая коррекция в долгосрочных гособлигациях (TLT, ZROZ, IEF) дает еще одну возможность усилить позиции в них, для парной игры против акций или для диверсификации портфеля, для защиты от возможной грядущей коррекции рынка акций. Картинка выше построена с нормировкой к волатильности и показывает накопленный баланс риска/прибыли между активами. Гособлигации по-прежнему остаются дешевыми … Читать далее
Автор: Alim Cap. Механизатор ранее предложил несколько идей по выбору страны для инвестирования (Индонезия против всего мира и др.). Продолжим развивать тему. В фокусе внимания сегодня etf EFA (etf на индекс EAFE) — акции компаний развитых стран (21 страна), исключая США и Канаду. Часть А. Отбор идей. Просканировав соотношения EFA против «всех» стран, рассмотрим некоторые … Читать далее
Купить дешевые акции или следовать тренду? Две противоречивых (и часто прямо противоположных) стратегии, обе из которых хорошо работали в истории рынка. Импульс (momentum), когда он работает хорошо, может не останавливаться в течение многих лет. Когда он не работает, это может привести к ужасным результатам относительно рынка. Недооценка (value) была более устойчивой, но она тоже претерпевает … Читать далее
На торговых площадках инвестиционных банков мало женщин. Как показали наши исследования, в инвестиционных банках женщины составляют примерно 15% трейдеров, и, кажется, эта доля падает. В крупных хедж-фондах ситуация еще хуже. В Brevan Howard всего 6% зарегистрированных сотрудников в Лондоне являются женщинами. В BlueCrest Capital Management – около 7%. Очень жаль. Новое исследование Financial Skills, компании, … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Рассматривая фонды ETF качественных активов для развивающихся рынков я обратил внимание на фонды низкой волатильности: PowerShares S&P Em Mkts Low Volatil ETF (EELV), iShares MSCI Emerging Markets Mini Vol (EEMV) и EGShares EM Quality Dividend ETF (HILO). Вернее, на отчетливую разницу в их динамике. Если EELV идет примерно вровень с EEM … Читать далее
С работой можно познакомиться здесь. Аннотация «Я показываю, что когда управляющие инвестиционных фондов «удваивают ставку» (double down) на позициях, которые вышли против них, они обгоняют рынок. В частности я обнаружил, что портфель, сформированный из акций США, который управляющие хедж-фондами усиливают после их недавнего отставания от фондового уровня, генерирует значительную приведенную к риску опережающую динамику от … Читать далее
Автор: Denis Eganov. Инвестиции в Хедж-фонды. Итоги 2014 года Рейтинг SPEAR’s «русских» хедж-фондов теряет свою актуальность и значимость из-за задержек и ошибок. Например, последний рейтинг SPEAR’s не дает представления о фондах за 2014 год, так как потенциальному инвестору очень трудно оценить возможность инвестиций в фонд по информации за один месяц. И я решил писать обзоры … Читать далее
Не будет преувеличением сказать, что слово риск для инвесторов несет негативный оттенок. Волатильность рынка – это не единственный риск, и пытаться избежать риска – это как пытаться избежать кислорода в помещении. Риск является фактом жизни. Да, он может наказать, а иногда и серьезно. Но риск также может наградить, иногда великодушно, если хорошо организовать управление, с … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Обнаружился еще один рынок, подходящий под модель «положительный годовой моментум при многолетнем отставании». Ниже график пары ETF Индонезия (IDX) против всего мира (IOO), сделанный с использованием ребалансировки к волатильности. Сочетание положительного моментума и многолетней относительной перепроданности может хорошо двигать рынок в горизонте следующего года-двух. Комментарии: dobrachev: «Сочетание положительного моментума и многолетней … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Посмотрим парную динамику ETF на Сингапур EWS против акций всего мира и зоны EAFE (все развитые рынки кроме США и Канады). Пары строились с ребалансировкой к волатильности. EWS (Сингапур) vs IOO (весь мир): EWS (Сингапур) vs EFA (EAFE зона): Относительная недо-перформанс за прошлые несколько лет и набранный моментум за последний год … Читать далее
Автор: Denis Eganov. На дворе декабрь 2014, а рейтинг хедж-фондов Spear’s опубликован только за октябрь 2014. Но будем лояльны, так как последний квартал уходящего года для России стал финансовой катастрофой сопоставимой с 1998 годом. Первой причиной падения курса рубля стало падение цен на нефть. В казну стало поступать меньше денег, и в этом природа девальвации … Читать далее
Исторически недооцененные (value) акции обгоняют растущие (growth) акции. Свидетельства этого являются систематическими и всеобъемлющими как по всему миру, так и по всем классам активов. Хотя никто не спорит о самой премии, есть две конкурирующие теории, объясняющие ее существование. Классическая теория Теория Классической экономики финансов заключается в том, что недооцененные value акции являются акциями рискованных компаний. … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Предсказания поведения рынка, например цены через год — очень популярный медиа-формат. Легкоусвояемый для публики. Судя по обилию таких предсказаний, хватает людей, которые их производят. Но вот если, например, меня спросить – где будет индекс S&P500 через год – я честно отвечу: не знаю. Вырастет ли он? Может быть. Или он упадет? … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Есть индекс MSCI EAFE, куда входят все развитые рынки кроме США и Канады. EAFE расшифровывается как Europe, Australasia and Far East. Взаимосвязь S&P 500 и MSCI EAFE имеет довольно выраженный циклический характер. Для EAFE зоны есть куча ETF, собирающих разные аспекты рынков. Самый активный ETF зоны называется EFA. SPY и EFA: … Читать далее