Автор: Оксана Гафаити.
Получив очередной вопрос о том, как и зачем я использую опционы, я подумала, что пора поделиться этим на блоге. Но начну я, как в анекдоте, издалека, с одной из своих любимых притч. Однажды Ходжа Насреддин поспорил с эмиром на 1000 таньга, что научит его ишака говорить. Узнав про это пари, жена Ходжи начала убиваться: «Зачем ты взял деньги эмира? Когда он поймет, что ты его обманул, он бросит тебя в темницу!» «Успокойся жена, – сказал Насреддин. Я оговорил себе 20 лет сроку, а за это время либо ишак издохнет, либо эмир».
К чему я вспомнила эту байку? К тому, что на языке финансовых рынков Ходжа продал эмиру ни что иное, как опцион. Где по условиям контракта: ишак — это базовый актив; говорящий ишак — цена страйк; 1000 таньга — премия за опцион; а 20 лет — срок его исполнения. (Если, прочитав данный абзац, вы не поняли ничего, это нормально. Расслабьтесь и продолжайте читать).
В переводе с английского опцион значит «выбор», но этот выбор на рынке есть не у всех. На деле лишь покупатель контракта имеет право на выбор и может решать, исполнять ему опцион или нет. У продавца опциона выбора нет. У него — лишь обязанности, а не права, и он делает то, что прикажет ему покупатель.
Опцион — это финансовый контракт. И здесь, как в любом договоре, оговариваются сумма сделки, цена исполнения, срок исполнения, права и обязательства сторон.Опционы бывают на акции, облигации, нефть, валюту и даже погоду, а актив, от которого зависит цена опциона, называется базовым активом.
В опционной торговле все права на стороне покупателя, а все обязательства на стороне продавца.
Часто для простоты объяснения опционы сравнивают со страховкой, но защита от риска — далеко не все, на что они способны. Однако если вы захотите уберечь свой актив от падения в цене, то вот, как работает эта защита. Представьте, что вы, как и я, купили акции Intel. С момента покупки они выросли с $24 до $34. Вы считаете, что бумаги продолжат расти и намерены их дальше держать, но хотите защитить свою прибыль.
Вы можете сделать это, купив, например, январский опцион Пут (о том, что такое Пут опцион, поговорим совсем скоро) со страйком 30, и тем самым получить возможность продать акции Intel за $30 в любое время до января 2016 года. За это право вы заплатите премию продавцу опциона, скажем, $0,5 за бумагу или $50 за контракт. т.к. опцион состоит из 100 акций.
В результате ваш доход сократится на $50, но зато до января 2016 года он не опустится ниже $30 за бумагу. И если цены на акции Intel окажутся ниже $30, вы исполните свой опционный контракт, а если продолжат расти, то оставите его неисполненным, т.е. дадите ему сгореть. Давайте здесь остановимся и подведем краткий итог.
Краткий итог
Исходя из того, что мы обсудили, у каждого опциона есть:
Цена исполнения — она же цена страйк (Strike).
Базовый актив — лежащий в основе опциона актив (в нашем случае это — акции).
Премия (Рremium) — сумма, которую платит покупатель контракта.
Срок действия или дата экспирации (Expiration Date) — день, когда опцион истекает.*
* Работая на американском рынке, важно помнить о том, что здесь опцион можно исполнить в любой момент до даты его истечения (в отличие от европейского опциона, который можно исполнить непосредственно в день экспирации).
Виды опционов
Разобравшись с условиями опциона, рассмотрим то, какими они бывают. А бывают они следующих видов: 1. Опцион Кол (Call Option) и 2. Опцион Пут (Put Option).
Как покупатель Пут опциона вы получаете возможность в будущем продать акцию по выгодной вам цене страйк. За это право вы заплатите премию продавцу контракта. Если курс акции уйдет ниже страйка, вы исполните опцион и получите прибыль; если нет, то ваш убыток составит сумма заплаченной премии.
Как покупатель Кол опциона вы получаете возможность в будущем купить акцию по более низкой цене. За это право вы также заплатите премию продавцу. Если стоимость акции вырастет, вы получите прибыль. Если же ее курс не увеличится, вы не будете исполнять опцион, а ваш убыток будет равен заплаченной премии.
Если же вы — продавец опциона, то в случае продажи Кола, вы принимаете на себя обязательство продать акции по требованию покупателя (при работе без маржи бумаги должны быть у вас в портфеле). А в случае продажи Пута вы должны будете купить акции по требованию покупателя (при работе без маржи у вас на счету должно быть достаточно средств для покупки бумаг).
Другими словами:
Вы купите Кол (или право купить акцию), когда ожидаете, что цена акции будет расти.
Вы купите Пут (или право продать акцию), когда ожидаете, что цена бумаги будет снижаться.
Вы продадите Пут (или обязанность купить акцию), когда ожидаете, что цена акции будет расти.
Вы продадите Кол (или обязанность продать акцию), когда ожидаете, что цена бумаги будет снижаться.
Как видно, покупку Кола и продажу Пута можно рассматривать как альтернативу прямой покупки бумаг, продажу Кола — как возможность увеличить прибыль от акций в вашем портфеле, а покупку Пута — как защиту актива от падения в цене. И если обобщить все вышесказанное, то плюсы и минусы опционных контрактов выглядят так:
Преимущества опционов
Опцион позволяет зарабатывать на активе, не приобретая его.
Прибыль по опциону может быть выше дохода от сделки с базовым активом.
При покупке опциона риск всегда ограничен.
Недостатки опционов
Ограниченный срок жизни контракта.
Подверженность временному распаду.
При продаже опциона риск не ограничен.
А суть базовых опционных стратегий выглядит так:
Покупка опциона Пут
Ожидание: снижение цены базового актива.
Цель: защита актива от риска падения цены.
Прибыль: не ограничена.
Убыток: ограничен уплаченной премией.
Покупка опциона Кол
Ожидание: повышение цены базового актива.
Цель: защита от риска упустить рост стоимости базового актива.
Прибыль: не ограничена.
Убыток: ограничен уплаченной премией.
Продажа опциона Пут
Ожидание: повышение цены базового актива.
Цель: увеличение доходности по имеющемуся активу.
Прибыль: ограничена полученной премией.
Убыток: не ограничен.
Продажа опциона Кол
Ожидание: снижение цены базового актива.
Цель: увеличение доходности по имеющемуся активу.
Прибыль: ограничена полученной премией.
Убыток: не ограничен.
О том, какие из этих стратегий я применяю и почему, поделюсь с вами уже совсем скоро — следите за обновлениями.
Sapienti sat,
Оксана Гафаити,
автор MindSpace.ru, частный инвестор.
Понравился пост? Поделитесь с друзьями.
Напишите, что думаете, в комментариях ниже.
Комментарии:
nischebrod: статья — реклама своего сайта (блога), сходил, почитал…
Роберт Кийосаки привлекался за мошенничество и беден как церковная мышь
GreenBear: а дама так ниче 🙂 , http://vk.com/albums1128676?profile=1 огонь. правда статья на 2 с «-«.
dobrachev: А мне притча понравилась, в которой Насреддин объясняет жене, что не собирается исполнять проданный опцион 🙂