Если вы продаете в шорт колл-опционы на акции или на торгуемые на бирже продукты (Exchange Traded Product, ETP), такие как SPY или IWM, то вы должны помнить о дивидендных датах. Если ваши колл-опционы хоть немного «в деньгах», то они могут быть исполнены как раз перед тем, как ценные бумаги станут после-дивидендными, после чего у вас […]

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Представленный здесь график показывает цены на SPDR S&P 500 ETF (SPY) и для каждого года диапазон цен, каким он должен быть исходя из вмененной волатильности опционов “у денег” на начало года. Рост 2013 года вырвался вперед ожиданий на начало года, и значительно сильнее, чем это было в предыдущие года. Это был […]

Автор: Yaroslav Alexeev. С удивлением обнаружил в одном из американских журналов рекламу FX опционов на бирже Nasdaq. Страница на сайте Nasdaq. Сейчас я понемногу торгую опционами на фьючерс биржи CME /6E (евро доллар). Плюсы FX опционов на Nasdaq: – продукт ориентирован на ритейл трейдеров; – европейские опционы, т.е. не исполнят до экспирации; – вола повыше, […]

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). На графике индекса S&P 500 образовалась восходящая линия тренда, к которой стремится цена. С большой уверенностью можно предположить, что выше этой линии индекс не пойдет в ближайший месяц. Посчитаем, где эта линия будет к моменту экспирации следующего контракта SPXPM опционов, которая случится 20 декабря. Будем опираться на точки 19 сентября (SPX […]

Говорят, что болезнь лучше предупредить, чем потом ее лечить. Но если болезнь – это чрезмерная волатильность портфеля, то «предупреждение» может быть непростым занятием. Давайте начнем с самого начала и рассмотрим, почему управление инвестиционным риском является столь важным. Начиная с 1970 года, годовая волатильность портфеля, состоящего из 60% мировых акций и 40% мировых государственных облигаций составила […]

Автор: Дмитрий Солодин. Собственно предлагаю обсудить важную тему – как рассчитать индикатор кривизны улыбки волатильности? Все мы знаем, что улыбка может по сути изменяться в двух плоскостях – по вертикали (рост-падение АТМ-страйка) и изменение её “хвостов” по горизонтали – изменение отношения дальних страйков и АТМ-страйка. Как я рассуждаю: можно сделать индикатор в виде осцилятора и […]

В то время, как S&P 500 находится вблизи исторических максимумов, и превосходит, казалось бы, каждый значимый и пригодный для инвестирования класс активов, я представляю вам CBOE S&P 500 PutWrite Index. Вместо того чтобы владеть акциями, лежащими в основе S&P 500, этот индекс продает пут-опционы на S&P 500 «у денег» и вкладывает кэш в казначейские векселя. […]

Опционы и стратегии, основанные на них, предлагают обычному инвестору много методов, но весь этот технический жаргон может отпугнуть. Давайте взглянем на две полезные стратегии – лонговый и шортовый стрэнгл – и разделим их для более легкого понимания. Лонговый стрэнгл Точно так же, как для акций, есть лонговый и шортовый стрэнглы. Лонговый стрэнгл – это одновременная […]

Опционы VXX дают надежный способ эффективно идти в шорт по VXX – в особенности на тех платформах, где сложно шортить VXX напрямую. Обычно этот ETF находится в категории “сложно занять” (hard to borrow). Сравниваем опционы VXX с опционами VIX Сходства: – Оба основаны на фьючерсах на волатильность S&P 500. – Будут показывать сильную склонность возвращаться […]

Пин-риск (pin risk) возникает, когда рыночная цена базового актива опционного контракта во время экспирации контракта находится близко к цене страйк (strike price) опциона. В этой ситуации говорят, что базовый актив “прицеплен”. Риск для продавца опциона состоит в том, что он не может точно предугадать, будет опцион исполнен или нет. Таким образом, продавец опциона не может […]

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Ранее я предложил формулу для расчета правильной позиции по опциону, исходя из формулы для критерия Келли. Чтобы не было никаких сомнений, решил проверить формулу для покупки опциона численно. Код на Java: public class KellyCheck { public static final int N = 10000; public static final int NN = 100; public static […]

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Поскольку теперь у меня есть своя модель для оценки опционов, встал вопрос чего с ней делать. Вариантов для опционов SPX три – покупать дешевые коллы, продавать дорогие коллы, продавать дорогие путы. Дешевыми путы практически никогда не бывают. Беглая оценка стратегий продажи опционов показала, что левый хвостовой риск обязательно надо чем-то хеджировать, […]

Улыбка волатильности – это аномальный паттерн на вмененной волатильности опционов. Для конкретной экспирации, опционы, чьи страйки сильно отличаются от текущей цены базового актива (то есть опционы глубоко-вне-денег и опционы глубоко-в-деньгах), показывают более высокие цены (и, следовательно, более высокую вмененную волатильность), чем этого требует стандартная модель оценки опционов. График зависимости вмененной волатильности от цены страйка для […]

В финансовой математике, “вмененная волатильность” (также “ожидаемая волатильность”, “подразумеваемая волатильность”) опционного контракта это значение волатильности базового актива, которое, будучи подставлено в модель оценки опциона (такую, как формулу Блэка-Шоулза (Black-Scholes)), даст теоретическое значение, равное текущей рыночной цене опциона. Вмененная волатильность – субъективная оценка рынком будущей волатильности, ее следует отличать от исторической волатильности, поскольку историческая волатильность расчитывается […]

В финансах, арбитраж волатильности это тип статистического арбитража, исполняемый торговлей дельта-нейтрального портфеля из опциона и его базового актива. Цель – получить преимущество от разницы между вмененной волатильностью опциона и предсказанием реализованной волатильности базового актива опциона. Здесь волатильность используется вместо цены в качестве относительной меры, то есть трейдер пытается купить волатильность, когда она низкая и продать […]

Чтобы стать успешным трейдером, вы должны владеть двумя способностями: умением выбрать нужный рынок и умением вовремя убежать, если рынок поворачивается против вас. Хотя многие техники и стратегии разработаны для помощи в принятии этих инвестиционных решений, здравый трейдерский смысл всегда настаивает на том, что правильный способ защитить себя от потерь – использовать стоп-лосс. Хотя стопы в […]

Когда вмененная волатильность высока, стратегии продажи должны заменить стратегии покупки, потому что опционы дороги. Продажа с коэффициентом (ratio writing), т.е. продажа большего количества опционов, чем было куплено, одна такая стратегия, которая может получать прибыль от снижения вмененной волатильности назад к средним уровням. Риск потерь в торговле, однако, может быть существенным. Инвесторы должны оценивать осторожно, подходит […]

Успешный опционный трейдинг не в том, чтобы быть правым большую часть времени, но в том, чтобы быть хорошим механиком по починке. Когда дела идут не туда, как это часто бывает, вам нужны правильные инструменты и техники, чтобы вернуть вашу стратегию обратно на прибыльные рельсы. Здесь мы покажем несколько основных стратегий по починке для увеличения потенциала […]

Хороший способ хеджировать риск падения по акциям или спекулировать на большом снижении рынка – покупать календарные пут спрэды глубоко вне денег, простая, но очень мощная торговая стратегия с лонгом по волатильности и шортом дельты без излишнего риска. Эта статья описывает расклад для такой опционной стратегии и сценарии возможных прибылей и рисков при разных вариантах изменений […]