Long/Short

Как эмоции усугубляют не-нормальность рыночных доходностей

от

Эмпирическое распределение доходностей различных активов (как финансовых, так и не финансовых) демонстрирует высокую степень несоответствия нормальному распределению из-за положительного эксцесса (leptokurtosis) и асимметрии (отрицательной или положительной в зависимости от типа активов). Эта особенность рынка активов не является новой, и она уже довольно давно хорошо задокументирована. Интересно то, что, по крайней мере, в академической литературе по … Читать далее

XIV: Режим Пилы

от

Чем больше я набираюсь опыта, тем больше понимаю, насколько непостоянными могут быть рынки. Всегда развиваются и изменяются. Держат краткосрочных трейдеров в напряжении. Достаточно сложно искать стратегии и взаимосвязи, которые останутся прежними в течение значительного периода времени. В начале пути этого не ценишь. Я был восхищен рынком фьючерсов VIX в течение нескольких лет, торгуя фьючерсами посредством … Читать далее

Рубрики ETF

Простое введение в количественное инвестирование

от

Инвестирование может быть очень эмоциональным. Люди, продукты и история легендарных компаний могут привести к тому, что у инвесторов появляется привязанность к конкретной ценной бумаге. Перспектива получения или потери значительной суммы денег может заставить инвесторов вести себя иррационально. Потенциальные максимумы, минимумы и чувства, связанные с инвестированием, могут затмить конечную цель – зарабатывание денег. Пытаясь сфокусироваться на … Читать далее

Кредитные спрэды и доходности акций

от

Кредитные спрэды являются мерой готовности инвесторов в долговые инструменты пойти на риск. Часто предполагается, что инвесторы в облигации лучше информированы, более рациональны или просто умнее инвесторов в акции, так что может быть стоит задуматься о том, что могут рассказать нам кредитные спрэды о перспективах акций. Спрэды измеряют разницу между средней доходностью определенного типа долгового инструмента, … Читать далее

Оцениваем торговые стратегии с помощью Ulcer index

от

Инвесторы используют массу разных метрик доходности и риска для оценки своих торговых стратегий. Эти числа дают обобщение того, как стратегия вела себя на историческом периоде, а также полезны для сравнения разных стратегий. Для эффективного использования этих статистик полезно рассмотреть некоторые нюансы наиболее популярных и случаи, когда информация, которую они дают, может быть обманчивой. В финансах, … Читать далее

Ethereum: Социальная Операционная Система

от

Ethereum – это платформа, которая позволяет любому разработчику создавать и распространять децентрализованные приложения следующего поколения. Позаимствовав концепцию распределенного консенсуса и криптографического подтверждения, которые делают криптовалюты, например, биткоин, таким эффективным средством при взаиморасчетах «без доверия», Ethereum расширяет возможности использования этих технологий на соглашения «без доверия». Это позволяет разработчикам легко создавать новые инновационные продукты на основе цензуры … Читать далее

Что будет представлять собой новый ETF биткойнов от Уинклвоссов

от

В настоящее время Winklevoss Bitcoin Trust движется в сторону разрешения регулирующими органами и может быть утвержден до конца 2014 года. В этом случае это будет торгуемый на бирже фонд (Exchange Traded Fund, ETF) биткоинов, где каждая акция представлена некоторым количеством биткоинов, которые держит траст. Сейчас такой инвестиционный механизм доступен только богатым инвесторам посредством таких фондов, … Читать далее

Как распознать пузырь в режиме реального времени

от

Многие экономисты Федеральной резервной системы не раз пытались утверждать, что биржевые пузыри нельзя выявить в процессе формирования, и их можно распознать только постфактум. Я считаю, что они неправы. Мы можем обнаружить пузыри по мере того как они возникают, если будем полагаться на набор ключевых точек. Рассмотрим 10 пунктов, помогающих выявлять пузыри в режиме реального времени: … Читать далее

Почему так трудно инвестировать в недооценку — пример России

от

У каждой стратегии инвестирования должна быть фундаментальная причина, почему она работает. Проще говоря: «попробуйте объяснить своей 12-летней племяннице, почему все работает». Стоимостное инвестирование (value investing) по своей сути это покупка $1 за $0,8 (меньше, чем действительная стоимость). Большую часть альфы (или умной беты, или как это сейчас называют) либо трудно найти, либо трудно сгенерировать. И … Читать далее

Как поведение инвесторов ломает инвестиционные модели

от

В последнее время мы часто обсуждали качество инвестиционного моделирования и надежность бэктестов. В частности, мы рассмотрели в качестве двух убедительных причин деградации результатов «вне выборки» одновременное открытие и степени свободы. Оба этих источников деградации относятся к самой модели. Одновременное открытие предполагает, что наиболее ценные прорывы в одной области часто совершаются многими людьми одновременно, но при … Читать далее

Bitcoin 2.0 – эволюция технологии за пределами денег

от

Теперь биткоин можно использовать не только для покупки и продажи кексов и камер. Множество опирающихся на инвесторов предпринимателей, таких как Andreessen Horowitz и BitAngels, ставит на то, что технологию, которая лежит в основе виртуальной валюты, теперь можно использовать для целого ряда финансовых задач, осуществляемых в настоящее время посредством банков, бирж, провайдеров электронной торговли и других … Читать далее

Как стать первоклассным финансовым советником

от

Нет сомнений в том, что финансовые советники любят свою работу. Согласно недавнему исследованию сайта онлайнового поиска работы Careercast.com, профессия управляющего капиталом (wealth manager) находится на пятом месте в списке из 200 профессий. Специалисты по финансовому планированию (financial planners) входят в верхнюю часть списка по среднему годовому доходу ($107 222, согласно Careercast.com), а также лидируют по … Читать далее

Скальпинг

от

Когда речь идет о торговле ценными бумагами, товарами и иностранной валютой, то скальпинг (scalping) может обозначать: — законный арбитраж небольших ценовых разрывов, созданных спредом спроса-предложения; — мошенническую форму манипулирования рынком; — законный метод торговли через быстрые импульсные сделки, основанные на чтении потока заявок. Арбитраж Как работает скальпинг Скальперы пытаются действовать как традиционные маркет-мейкеры или специалисты. … Читать далее

Влияние некоторых фундаментальных факторов на акции компаний малой капитализации

от

В одном из своих постов я рассказывал, что фундаментальные факторы, используемые Мэтью Лайлом (Matthew Lyle) и Чарльзом Ваном (Charles C.Y. Wang), похоже, не приносят доходности для акций компаний с большой капитализацией S&P 500. Эти факторы — фактор роста доходность-на-капитал (return-on-equity, ROE) и фактор недооценки, отношение балансовой стоимости компании к ее рыночной стоимости (book-to-market ratio, BM). … Читать далее

Портфель Фабера Ivy: простой на сколько это возможно, но не проще

от

Мы обсуждали источники снижения результативности, степеней свободы, и предполагаемой статистической значимости систематических торговых стратегий, и я был рад, что недавние статьи переросли в идею для соответствующего тематического исследования. Альберту Эйнштейну часто приписывают высказывание, что проблемы нужно делать «простыми на сколько это возможно, но не проще» (as simple as possible, but not simpler). Собственно, плакат с … Читать далее

VIX фьючерсы: контанго берет передышку

от

VXX уже 6 недель не ставил нового минимума, и вовсе не потому, что рынок валится. Есть изменения в форме временной структуры VIX фьючерсов – базовых инструментов, на которых строятся разные продукты (ETP) на волатильность, вроде VXX, XIV, TVIX, или ZIV. Для большей части периода с 2009 по 2012 года месячная стоимость ролла между двумя ближайшими … Читать далее

Мой опыт в качестве количественного разработчика в хедж-фонде

от

Я много писал о том, как стать финансовым инженером или квантовым аналитиком, но никогда не углублялся в то, какую роль я на самом деле играл в хедж-фонде, а это была работа количественного разработчика (pricing quantitative developer) и то, в чем он принимает участие. Поскольку многие из вас, вероятно, заинтересованы в программировании больше, чем в математике … Читать далее

Современная теория портфеля и поведенческие финансы

от

Современная теория портфеля (Modern portfolio theory) и поведенческие финансы (Behavioral finance) представляют собой разные учения, которые пытаются объяснить поведение инвесторов. Возможно, самый простой способ думать об их аргументах и позиции – это представлять себе современную теорию портфеля, как описание финансовых рынков, работающих в идеальном мире, а поведенческие финансы – в реальном мире. Если вы имеете … Читать далее

Получаем прибыль от паттернов в инсайдерских сделках

от

Некоторое время назад я наткнулся на интересную статью об инсайдерской торговле. Эта статья об обнаружении паттернов в сделках, совершенных инсайдерами, для выявления подозрительных сделок следователями и прокурорами. Другой аудиторией для этой статьи, естественно, являемся мы, то есть, трейдеры и инвесторы. Можете ли вы на основе набора инсайдерских сделок сказать, какая сделка была совершена информированным инсайдером … Читать далее

Выявление успешных экспертов в микроблогах

от

Бар-Хаим (Bar-Haim) вместе с коллегами из Еврейского университета Иерусалима (Hebrew University of Jerusalem) скачали твиты с сайта StockTwits.com за два периода: с 25 апреля 2010 года по 1 ноября 2011 года и с 14 декабря 2010 года по 3 февраля 2011 года. В общей сложности было загружено и изучено 340 тыс. твитов. Была использована система … Читать далее