Биржевой блог Александра Кургузкина
Alexander Kurguzkin Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Смотрим график пары ^GSPC против ^RTSI с 1994 года. На шорте RTS висит коэффициент 0.48 для компенсации большей волатильности. С 1999 по 2010 годы приток денег в страну двигал пару в пользу России, с 2010 года начался обратный процесс, и, насколько видно по картинке, этому процессу есть куда развиваться. Комментарии: budmit: … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Посмотрел картинку пары лонг ^SPX против шорта ^N225, с 2000 года там вырисовывается интересная закономерность. Если верить этой закономерности, еще немного, и пора будет шортить Японию против Америки. Комментарии: Yaroslav Alexeev: Есть PDF от CME «Inter-Market Stock Index Spreads» Корреляция ^N225 vs S&P500 или DJIA 70%. Порвут… На S&P vs DJIA … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Сложился некий стандарт для количественных трейдеров (квантов) по выбору средств исследования и разработки: R, Python, C++. С первыми двумя все более-менее понятно, это неплохие средства для ведения исследовательской работы со множеством статистических/математических библиотек. Однако повальный выбор C++ в качестве средства для реализации конечных систем вызывает у меня недоумение. Понятно, когда имеет … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Дата экспирации деривативов на VIX вычисляется очень просто (шутка): это среда за 30 дней до третьей пятницы календарного месяца, непосредственно следующего за месяцем экспирации контракта. Если же эта третья пятница выпадает на биржевой выходной CBOE, тридцать дней надо будет считать от дня, непосредственно предшествующего той пятнице. На сайте CBOE имеется файл … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Временная структура VIX-фьючерсов вещь крайне полезная в хозяйстве. По тому, как ведут себя ближайшие контракты по отношению к текущему значению индекса VIX, находятся в контанго или бэквордации — можно сделать много интересных выводов. Временную структуру можно отслеживать например на сайте vixcentral.com, однако есть более интересный способ ее представления. Всего-то нужно по … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). В недавней статье о парном трейдинге XIV против VXX я показал, что ошибка комбинирования плечевых и инверсных ETP может быть источником малорисковой доходности. На продуктах VIX свет клином не сошелся, посмотрим как обстоят дела для плечевых/инверсных ETF на другие классы активов. Немного погуглив, легко можно найти список трехкратных ETF — чего … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Как всем хорошо известно, VXX очень неплохо падает из-за контанго на временной кривой фьючерсов VIX. Вот что получится, если шортить VXX (шкала логарифмическая): Однако есть один инструмент, который падает еще сильнее — это двукратный краткосрочный ETN на индекс VIX, который называется TVIX. Мало того, что он падает от контанго (двойного!), так … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). В моей системе для фьючерсов VIX используется ближайший контракт, и меня несколько тревожил вопрос правильный ли это выбор. Может быть следует использовать корзину из первого и второго фьючерса, как это делается в VXX или еще более дальние контракты. Поэтому я решил посмотреть как распределяется волатильность и матожидание от контанго по временной … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). В предыдущей статье контагно применялось для управления позицией VXX. Однако у работы с VXX есть недостатки. Поскольку позиция почти все время шорт, у вас должны быть возможности шортить VXX, которые, насколько я понял, бывают не везде и не всегда. Второй важный момент — шорт это позиция с потенциально неограниченным убытком, а … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). VXX представляет собой корзину из двух фьючерсных контрактов на индекс волатильности VIX. С течением времени эта корзинка замечательно уменьшается в стоимости. Причина — почти постоянное контанго на фьючерсах VIX. То есть на VXX, так же как и на фьючерсах VIX, висит матожидание, на котором можно зарабатывать. Простейшая стратегия — шорт VXX. … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Набрался уже квартал работы на Америке, получились кое-какие результаты, решил подвести итоги. Последние несколько месяцев активно копал волатильность и опционы, сделал достаточную кодовую базу для исследований, тестирования и торговли, собрал опционного оценщика, в общем получился небольшой “фреймворк”. В результате добавил к своему портфелю две рабочие системы. По рабочим системам 1. Система … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Иногда бывает полезно иметь модель для оценки будущей волатильности. Будущая волатильность нужна для оценки рисков, дисперсии портфеля, для опционного оценщика. В первую очередь встает вопрос — какие параметры добавлять в эту модель, иными словами — от чего будущая волатильность может зависеть? Ну первая идея — будущая волатильность является отражением текущей волатильности … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Среди особенностей фондовых индексов есть известный «стилизованный факт»: на низкой волатильности индекс более склонен к росту, чем на высокой. Это свойство получило название «эффект плеча». Можно взглянуть еще на следующую картинку, здесь зависимость матожидания будущего изменения индекса S&P 500 от логарифма предшествующей волатильности, тоже довольно заметная зависимость, особенно ярко выраженная для … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Если посмотреть на динамику моментов распределения по годам, можно заметить, что в периоды низкой волатильности ассимметрия и эксцесс близки к нулю, а заметными они становятся в годы рыночной турбулентности. Было бы интересно взглянуть на зависимость моментов распределения от волатильности. Для каждой даты в прошлом у нас есть значение прошлой волатильности за … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Численность населения рабочего возраста. 1950 год принят за 100. Источник: Why The Future Belongs To The US In One Simple Chart Комментарии: robomakerr: Было бы интересно понять причины разворота у Germany и Japan в 90-х. И посмотреть такой же график, но в процентах ко всему населению. И добавить туда РФ. Да, … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Данные, которые я обычно использую для работы с SPX — логарифмы ценовых изменений, нормированные на историческую волатильность предшествующего периода, обычно месяца. Для оценки опционов, особенно далеко вне денег, важно учитывать ненормальность этого распределения. Там есть и ассимметрия, вызванная «эффектом плеча», и эксцесс (толстые хвосты). Если подгонять эмпирическое распределение нормальным, на концах … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Из предыдущего поста на тему о моментах распределения для SPX было видно, что моменты как-то меняются во времени и на прошлом цикле 1994-2003 они были другими, нежели сейчас. Стало интересно посмотреть на более подробную картину их динамики. Напоминаю, данные представляют собой логарифмы ценовых изменений за месяц, нормированые на волатильность предыдущего месяца. … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Обычно в качестве исторических данных для индекса S&P 500 я беру данные с 1994 года. Они покрывают большой цикл 1994-2003 годов, трендовый рынок 2004-2007, большой кризис 2007-2008 годов и бычий рынок до нынешнего момента. Однако последнее время у меня возникли сомнения в том, что данные цикла 1994-2003 годов разумно использовать в … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Ранее я предложил формулу для расчета правильной позиции по опциону, исходя из формулы для критерия Келли. Чтобы не было никаких сомнений, решил проверить формулу для покупки опциона численно. Код на Java: public class KellyCheck { public static final int N = 10000; public static final int NN = 100; public static … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Поскольку теперь у меня есть своя модель для оценки опционов, встал вопрос чего с ней делать. Вариантов для опционов SPX три — покупать дешевые коллы, продавать дорогие коллы, продавать дорогие путы. Дешевыми путы практически никогда не бывают. Беглая оценка стратегий продажи опционов показала, что левый хвостовой риск обязательно надо чем-то хеджировать, … Читать далее