Биржевой блог Александра Кургузкина
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Экспериментируя с нормированными на риск парами, я внезапно понял смысл использования этой стратегии в качестве индикатора. Поскольку обе ноги пары приведены к одному риску, CAPM обещает нам, что доходности обоих ног должны быть примерно одинаковы. То есть, в долгосрочном периоде пара не должна формировать долгосрочного тренда, а болтаться вокруг одних и … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Я тут начал не так давно постить всякое про парный трейдинг, однако люди стали жаловаться на недостаточное употребление мною термина “коинтеграция” в этом контексте. Испугавшись, что пропустил что-то очень важное в этой жизни, пошел читать про коинтеграцию. Оказалось, что многие достаточно умные люди на полном серьезе думают, что сложив несколько нестационарных … Читать далее
Трехфакторная модель Фама-Френча (The Fama-French Three Factor Model) представляет собой очень полезный инструмент для понимания работы портфеля, для измерения воздействия активного управления, структуры портфеля и для оценки будущей прибыли. Трехфакторная модель заменяет Модель оценки основного капитала (Capital Asset Pricing Model, CAP-M) в качестве общепринятого объяснения ценообразования акций и процесса получения прибыли инвестором. CAP-M: первый удар … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Для парного трейдинга вариант выглядит очень неплохим. Два китайских города-государства безо всякого сырья, ориентированные на торговлю, финансы и хайтек. Для составления пары берем соответствующие страновые ETF от iShares: EWH для Гонконга и EWS для Сингапура. Оба ETF ликвидны, на обоих спрэды в 1 цент. Отношение цен выглядит так: Если построить пару, … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). На официальном сайте американской US Department of the Treasury есть данные по процентным ставкам, в том числе по реальным ставкам, т.е. за вычетом инфляции. График можно построить вот здесь. Дневные данные там тоже есть, правда только с 2000 года и отстающие на месяц. Если кто знает, где взять дневные или хотя … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Решил посмотреть, есть ли на российском фондовом рынке интересные возможности для парного трейдинга. Казалось бы очевидная идея играть в паре два крупных банка: Сбербанк и ВТБ. Однако картинка удивила. За последние несколько лет отношение цены акций Сбера к цене акций ВТБ выглядит так: Сбербанк устойчиво три года подряд обгоняет ВТБ. Я … Читать далее
Надеюсь, все знают, что существует много способов измерить риск на финансовых рынках. Чаще всего используют волатильность, но если ценовые приращения скошены, вам будет лучше сфокусироваться лишь на нижнем хвосте распределения, а если ваши убытки «с толстым хвостом», то лучше будет использовать что-то вроде «Ожидания условного хвостового риска». Но какую бы меру вы не использовали, вы … Читать далее
Непредсказуемый характер фондового рынка затрудняет принятие решения о том, следует ли идти в лонг или продавать в шорт. Трейдеры, которые гонятся за краткосрочной тенденцией без проверенной стратегии, могут обнаружить, что они остаются без прибыли или даже теряют деньги, и становятся жертвой волатильности фондового рынка вместо того, чтобы использовать ее в своих интересах. Стратегия, названная «парный … Читать далее
Есть такая популярная тенденция среди трейдеров верить в то, что сложные идеи и системы по своей природе лучше или предпочтительнее простых, концептуальных идей или систем. Эта идея на беглый взгляд абсолютно понятна. В конце концов, если идея проста, то как она может быть достаточно «секретной», чтобы добавить ценность торговой программе? Чтобы взглянуть на это с … Читать далее
Несколько лет назад один знакомый трейдер, который только что начал работать в хедж-фонде, сообщил мне, что США существует больше хедж-фондов, чем ресторанов Taco Bell. Его утверждение задело мое любопытство, я начал искать информацию, и … он оказался прав. Встает очевидный вопрос: хватает ли пространства для всех этих фондов, чтобы выживать и процветать? На первый взгляд … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). В последние дни на мониторах планеты наблюдается интересное небесное явление — ослабление рубля на фоне дорожающей нефти. Привычно думать, что на курс рубля сильно влияет сырьевой экспорт, и взаимодействие должно быть противоположным: нефть растет — рубль укрепляется. Я решил посмотреть как оно на самом деле было на истории. Взяв данные по … Читать далее
Некоторые мои клиенты и читатели просят рассказать о взаимосвязи между исторической волатильностью S&P 500 и вмененной волатильностью опционов S&P 500 за долгосрочный период. На графике ниже изображены эти две временных серии с 1986 года, при использовании месячной оценки для исторической волатильности, и индекса VXO для вмененной волатильности. VXO отслеживает вмененную волатильность страйков «у денег» индекса … Читать далее
Все мы вкладываем капитал в надежде, что когда-нибудь у нас будет достаточно денег, чтобы жить за счет своих инвестиций. Но остается вопрос, может ли обычный инвестор, как мы, действительно обогнать рынок? Имеем ли мы что-то, что поможет победить посредников и крупные организации, которые инвестируют в рынок миллионы или даже миллиарды долларов? По словам Террэнса Одина … Читать далее
Автор: Денис Фрейлик. 26-27 августа состоится Ежегодная конференция трейдеров SSH 2013 Анталия «Old School или Торгуем Руками» — это два дня у Средиземного моря, насыщенных деловым общением и качественным семейным отдыхом. Организатором мероприятия выступила компания 2SSH.ru “Конференции у моря”. Вот уже более пяти лет фирменным стилем конференций у моря является чередование информационной и развлекательной составляющих. … Читать далее
Высокочастотную торговлю (High Frequency Trading, HFT) почти повсюду осыпают бранью. Просто слишком очевиден ущерб от соревнования; нет никакой социальной ценности в том, чтобы доставить кусок информации на рынок за одну миллисекунду до того, как она там появилась бы, но люди, несомненно, тратят кучу денег, чтобы делать это. Совсем не эффективно сталкивать друг с другом наши … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Раздобыл все-таки долгосрочные данные по Dow Jones-UBS Commodity Index (можно скачать с сайта http://www.djindexes.com/commodity/, только нужно зарегистрироваться). Теперь можно взглянуть на тренды в сырье на более широкий промежутке времени. Для более объективной картинки я сделал график DJC с поправкой на долларовую инфляцию, поделив DJC на индекс CPI. Вот что получилось: Видно, … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Обнаружилось, что динамика российского фондового рынка очень неплохо объясняется динамикой сырьевых индексов (Commodity Index). Таких индексов много, но в открытом доступе сходу исторические данные найти не удалось, поэтому вместо непосредственно индексов я использовал отслеживающие их ETF, большинство из них торгуются с 2006-2007 годов, что для примерной оценки достаточно. Например, Dow Jones-UBS … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Собрал список дат, на которые приходились заявления FOMC и посмотрел изменения индекса S&P 500 (SPX), приходящиеся на этот день. Даты с 2000 года, всего получилось 113 штук. Изменения рынка считались логарифмические, нормированные на месячную волатильность. Картинка складывается такая (по горизонтальной оси — дни по отношению к дате заявления): Видно, что рынок … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Поскольку далее я периодически буду приводить графики результатов парной стратегии, нелишне будет привести метод, с помощью которого они получаются. Итак, на входе имеем два массива цен (закрытия дней, например). Для каждого дня сначала считаем волатильности каждой из ног пары скользящим окном в N дней, берем стандартное отклонение помноженное на sqrt(252) для … Читать далее
Существующие ETF (Exchange Traded Fund, торгуемый на бирже фонд), связанные с фондовыми индексами США, приближаются к насыщению, предоставляя доступ ко многим повторяющимся индексам. Некоторые из этих индексов даже закрыты (например, Russell Investments, Focus Shares, IndexIQ и т.д.) из-за отсутствия интереса инвесторов, делая их выпуск неприбыльным для издателей. Это вынудило спонсоров рассматривать активные ETF в качестве … Читать далее