Пример подгонки распределения семейством Johnson

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Данные, которые я обычно использую для работы с SPX — логарифмы ценовых изменений, нормированные на историческую волатильность предшествующего периода, обычно месяца. Для оценки опционов, особенно далеко вне денег, важно учитывать ненормальность этого распределения. Там есть и ассимметрия, вызванная «эффектом плеча», и эксцесс (толстые хвосты). Если подгонять эмпирическое распределение нормальным, на концах … Читать далее

Психологические ловушки в инвестировании

от

О психологических или поведенческих ловушках, которые ведут людей по неправильному пути, написана масса книг, но не все они прямо касаются финансовых вопросов. В этой статье я собираюсь применить некоторые классические формы психологии непосредственно к сфере инвестиций. Мы рассмотрим некоторые наиболее общие ловушки и узнаем, как их избежать. Эффект якоря Во-первых, существует так называемая ловушка «эффект … Читать далее

Эффект плеча (Leverage effect)

от

Термин “эффект плеча” (leverage effect) относится к наблюдаемой тенденции: волатильность актива негативно коррелирует с изменением цены актива. Обычно рост цены сопровождается падением волатильности и наоборот. “Плечо” относится к одной возможной экономической интерпретации этого явления, предложенной Black (1976) и Christie (1982): по мере того, как цены снижаются, компании становятся автоматически более закредитованными, поскольку отношение их долга … Читать далее

Новые ETF от VelocityShares: бесплатное хеджирование риска в S&P 500?

от

Святой Грааль инвестирования заключается в том, чтобы достичь высокого роста при низком риске. Практические стратегии смешивают различные виды акций и инвестиций в надежде, что потери в некоторых областях будут возмещены прибылью в других. К сожалению, к настоящему времени это стало труднее, потому что многие классы активов (например, товары, облигации, сектора фондового рынка) сейчас имеют тенденцию … Читать далее

Рубрики ETF

Динамика моментов распределения для индекса S&P 500 за последние 20 лет

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Из предыдущего поста на тему о моментах распределения для SPX было видно, что моменты как-то меняются во времени и на прошлом цикле 1994-2003 они были другими, нежели сейчас. Стало интересно посмотреть на более подробную картину их динамики. Напоминаю, данные представляют собой логарифмы ценовых изменений за месяц, нормированые на волатильность предыдущего месяца. … Читать далее

Пин-риск опциона

от

Пин-риск (pin risk) возникает, когда рыночная цена базового актива опционного контракта во время экспирации контракта находится близко к цене страйк (strike price) опциона. В этой ситуации говорят, что базовый актив “прицеплен”. Риск для продавца опциона состоит в том, что он не может точно предугадать, будет опцион исполнен или нет. Таким образом, продавец опциона не может … Читать далее

Альфа: главный критерий управления капиталом

от

Альфа – это критерий, который используется для оценки результатов управления капиталом с учетом риска (risk-adjusted performance measure, RAPM) относительно бэнчмарка. Но альфа – это нечто большее. Давайте начнем с забавной аналогии. В комедийном фильме 1999 года «Шпион, который меня соблазнил» (The Spy Who Shagged Me) доктор Зло украл у суперагента Остина Пауэрса «моджо», дающий ему … Читать далее

S&P 500 за 20 лет: два режима с разной статистикой

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Обычно в качестве исторических данных для индекса S&P 500 я беру данные с 1994 года. Они покрывают большой цикл 1994-2003 годов, трендовый рынок 2004-2007, большой кризис 2007-2008 годов и бычий рынок до нынешнего момента. Однако последнее время у меня возникли сомнения в том, что данные цикла 1994-2003 годов разумно использовать в … Читать далее

Общие статистические свойства ценовых движений (Stylized facts)

от

Многие годы эмпирического анализа данных показывают, что финансовые временные ряды демонстрируют заметные общие свойства, названные “стилизованными фактами” (stylized facts). В попытке объяснить или рационализировать то или иное движение рынка, биржевой аналитик часто применяет основанный на событиях подход. Этот подход связывает наблюдаемое изменение цены с экономическим или политическим событием или заявлением и пытается извлечь причинное взаимодействие … Читать далее

Фондовый индекс S&P 500

от

Standard & Poor’s 500 или S&P 500 является фондовым индексом, основанным на рыночной капитализации 500 ведущих компаний, акции которых открыто торгуются на фондовом рынке США. Список акций определяется самим Standard & Poor’s. Индекс S&P 500 отличается от других фондовых индексов США, таких как Промышленный индекс Доу Джонса (Dow Jones Industrial Average) и индекса Nasdaq, широтой … Читать далее

Конференция в Турции? А почему бы и нет!

от

Автор: Денис Фрейлик. Деловым людям некогда отдыхать: эта аксиома известна каждому трейдеру не понаслышке. Деловым людям просто необходим отдых – а вот это уже требование суровой реальности. Для эффективной и плодотворной работы иной раз бывает достаточно пары дней, проведенных с семьей вдали от дома и привычных (порядком надоевших) родных пейзажей. Отправляемся в Турцию! Компания 2SSH.RU … Читать далее

Рубрики -

Тестирование индикаторов состояния рынка: бычий или медвежий

от

Часто при проектировании системы важно держать в голове общую картину. Что в общем происходит на рынке? Самый простой способ сделать это состоит в разделении рынка на два состояния: бычий и медвежий рынок. Все мы знаем, что поведение цены – зеркало человеческой психологии участников рынка, поэтому поведение часто может очень сильно отличаться в этих двух состояниях. … Читать далее

Успешная проверка алгоритмических торговых стратегий на исторических данных. Часть 3: Операционные издержки

от

Успешная проверка алгоритмических торговых стратегий на исторических данных. Часть 1: Ошибки, оказывающие влияние Часть 2: Пакеты программного обеспечения для бэктестирования Часть 3: Операционные издержки В предыдущих частях мы обсудили статистические и поведенческие ошибки, которые оказывают влияние на результаты нашего бэктестиования. Мы также обсудили пакеты программ для бэктестиования: Excel, MATLAB, Python, R и C++. В этой … Читать далее

Оптимальный размер опционной позиции по Келли: проверяем численно

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Ранее я предложил формулу для расчета правильной позиции по опциону, исходя из формулы для критерия Келли. Чтобы не было никаких сомнений, решил проверить формулу для покупки опциона численно. Код на Java: public class KellyCheck { public static final int N = 10000; public static final int NN = 100; public static … Читать далее

Свершилось! Финал Битвы трейдеров А-Лаб состоялся.

от

Автор: Денис Фрейлик. Бородинское сражение В среду вечером 19 июня, перед отправлением команды трейдеров в Москву, я, будучи руководителем проекта, рекомендовал Александру Павлей (ведущий мероприятия): “Саша, заказывай такси на 3:40, как и планировали. 20 минут сна ничего не решают, зато мы получим дополнительную страховку на случай форс-мажора”. Хронология событий, предшествовавших Финалу Как вы помните, мы … Читать далее

Рубрики -

Стратегия покупки недооцененных коллов SPX — оценочная эквити

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Поскольку теперь у меня есть своя модель для оценки опционов, встал вопрос чего с ней делать. Вариантов для опционов SPX три — покупать дешевые коллы, продавать дорогие коллы, продавать дорогие путы. Дешевыми путы практически никогда не бывают. Беглая оценка стратегий продажи опционов показала, что левый хвостовой риск обязательно надо чем-то хеджировать, … Читать далее

Улыбка волатильности

от

Улыбка волатильности — это аномальный паттерн на вмененной волатильности опционов. Для конкретной экспирации, опционы, чьи страйки сильно отличаются от текущей цены базового актива (то есть опционы глубоко-вне-денег и опционы глубоко-в-деньгах), показывают более высокие цены (и, следовательно, более высокую вмененную волатильность), чем этого требует стандартная модель оценки опционов. График зависимости вмененной волатильности от цены страйка для … Читать далее

Вмененная волатильность (implied volatility)

от

В финансовой математике, «вмененная волатильность» (также «ожидаемая волатильность», «подразумеваемая волатильность») опционного контракта это значение волатильности базового актива, которое, будучи подставлено в модель оценки опциона (такую, как формулу Блэка-Шоулза (Black-Scholes)), даст теоретическое значение, равное текущей рыночной цене опциона. Вмененная волатильность — субъективная оценка рынком будущей волатильности, ее следует отличать от исторической волатильности, поскольку историческая волатильность расчитывается … Читать далее

Волатильность

от

В финансах волатильностью называют меру изменчивости цены финансового инструмента во времени. Историческая волатильность выводится из временной серии прошлых рыночных цен. Вмененная волатильность выводится из рыночных цен торгуемых деривативов (в частности опционов). Для волатильности используется символ σ, который соответствует стандартному отклонению. На современных рынках есть возможность торговать волатильностью непосредственно, через использование производных инструментов, таких как опционы … Читать далее

Бета-коэффициент

от

Бета-коэффициент — число, описывающее взаимоотношение между изменением цены на актив и общим изменением рынка. Высокая бета означает, что цена на актив сильно растет, когда рынок движется вверх и сильно падает, когда рынок движется вниз. Низкая бета означает, что изменения актива относительно независимы от колебаний общего рынка. Поскольку бета считается по отношению к общему рынку, нужен … Читать далее