В то время, как S&P 500 находится вблизи исторических максимумов, и превосходит, казалось бы, каждый значимый и пригодный для инвестирования класс активов, я представляю вам CBOE S&P 500 PutWrite Index. Вместо того чтобы владеть акциями, лежащими в основе S&P 500, этот индекс продает пут-опционы на S&P 500 «у денег» и вкладывает кэш в казначейские векселя. Концепция проста. Систематическая продажа пут-опционов на S&P дает вам ту же самую дельта-позицию лонг, что и владение базовым активом, с дополнительным преимуществом продавать в шорт тэту и собирать премии опционов каждый месяц. Хотя я не в восторге от любых методов систематической продажи опционов (я не верю, что в торговле опционами «один размер подходит всем»), риск стратегии не выше, чем при худшем сценарии владения базовым активом.
CBOE S&P 500 PutWrite Index по сравнению с S&P 500 с 1988 года:
В качестве стратегии, ориентированной на дельту, это еще один пример того, как продажа опциона может добавить значительную ценность для портфеля, поскольку она дает вам несколько способов извлечения прибыли, а не только зависимость от роста на рынках. Сбор премий оставляет вас с прибылью при рынках с незначительным колебанием цен и на пилах. Очевидно, что эта стратегия не будет показывать отличные результаты на яростных бычьих рынках, как тот, который был во второй половине 90-х годов, и который есть сегодня с 2011 года, просто потому, что премия за волатильность низкая, и трудно будет выиграть на чем-то, кроме 100% основной позиции. Но если вы занимаетесь долгосрочными инвестициями, то захотите увидеть значительно лучшие результаты индекса PutWrite с учетом риска. С февраля 1988 года индекс PutWrite получил 10,84% годовых по сравнению с 9,92% у S&P 500, и стандартное отклонение PutWrite составляет 9,9% по сравнению с 14,70% у S&P. Индекс PutWrite также показывает значительно лучшие результаты при анализе максимальной просадки: 32,7% (если мерять по закрытиям месяцев) по сравнению с 50,1% у S&P 500.
Совсем не плохо для такой простой идеи.
Автор: Dan Banaszak
Источник: Like passive indexing? Here’s a better mousetrap for the S&P 500
Другие статьи по теме
Перебалансировка портфеля с помощью опционов
Простая стратегия арбитража между опционами SPX и RUT
Собираем риск-нейтральную позицию из путов на индекс