Биржевой блог Александра Кургузкина
Alexander Kurguzkin Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Многие трейдеры сходу начинают смотреть на биржевую цену как на ключевое явление, на источник возможностей, и застревают в этой привычке навсегда. Сложно их в этом упрекать, потому что так или иначе трейдерам приходится взаимодействовать с рыночной ценой. Однако цена — я буду писать про цену акций — не является конечным явлением, … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). На мой взгляд, проповедовать россиянам инвестирование в широкие индексы развитых рынков — занятие сомнительное. Причина понятна — для того, чтобы стратегия индексного инвестирования оказалась успешной, нужен довольно большой горизонт планирования, не меньше 10-15 лет. Такие горизонты для россиян вещь скорее уникальная, в силу сложившейся краткосрочной ментальности. В развитых странах индексное инвестирование … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Поскольку Telegram становится все более популярным, решил открыть группу и посмотреть, что из этого может выйти. Дополнение от 7 июля 2019: Группа стала приватной. Комментарии: GreenBear: ради этого даже телеграм поставлю )) Павел Дуков: спасибо за возможность общаться с коллегами Ivan Klykov: Александр, не отправляются сообщения в этот чат в Телеграмме. … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Недавно поднял статью с заголовком «Удвоение проигрывающих позиций увеличивает доходность портфеля», которую многие сочли несколько провокационной. Поднялись крики «это ж мартингейл, ату его!». Это с одной стороны хорошо, потому что люди уже знают, что наивный мартингейл (стратегия с удвоением ставок после проигрыша) ведет к разорению. Однако с другой стороны плохо, потому … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Когда у человека есть сильный запрос на реализацию финансовых фантазий, он может встретить два типа предложений: от разработчиков/исследователей, которые предложат реальное решение, и от сейлзов, которые предложат то, что для человека будет выглядеть неотличимо от реального решения. Чем выше уровень фантазий, чем выше планка надежд, тем меньше шансов остаться с реальным … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Один из индикаторов, на которые я обращаю особое внимание, это индикатор отношения ETF акций SPY и комбинации ETF на индекс волатильности VIX. В среднем лонговые фонды на VIX дают просто приближение к плечевому шорту SPY, однако соотношение этих фондов и SPY имеет явно выраженное циклическое поведение. В прошлый раз я обращал … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Большинство трейдеров слишком близко к сердцу принимает принятую в индустрии меру риска через волатильность цены. На самом деле риск понятие довольно размытое, может определяться и так, и эдак. Именно в силу этой неопределенности частный трейдер имеет некоторое преимущество, эта неопределенность дает ему возможность более точно определить, что он для себя принимает … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Последнее время часто попадаются заголовки, предрекающие закат эры «человеческого» трейдинга в связи с заменой его на автоматический. Здесь нужно понимать, что трейдинг трейдингу рознь. Есть казино-стайл трейдинг, за которым не стоит никакого уникального преимущества. Такой трейдинг имеет матожидание, совпадающее с долгосрочным трендом базового актива, на котором он ведется, то есть акционерная … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Зачем трейдер заключает сделки на бирже? Ответ, казалось бы, лежит на поверхности — чтобы заработать. Однако не так все просто. Мотивации трейдера могут быть гораздо разнообразнее, и большая их часть скрыта под поверхностью. Многие из них не имеют никакого отношения к долгосрочной результативности трейдера, а некоторые с ней не совместимы. 1. … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Часто участники рынков делят свою активность на две части. Одна — малорисковые вложения, которые, как предполагается, должны обеспечивать сохранность большей части капитала. Вторая — рискованные инвестиции или активный трейдинг, от которого ожидается существенная доходность. Такая предрасположенность приводит к тому, что финансовые инструменты, которые обеспечивают сохранность капитала, и финансовые инструменты, дающие шансы … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Доходность, если отбросить случайный компонент, складывается из двух источников: премия за взятия риска, и премия за уникальные способности. Отсюда можно обозначить причины, по которым трейдер может проигрывать рынку: 1. Трейдер переоценивает уникальность собственных способностей. Большинство читает одни и те же книги, пользуется одним и тем же софтом, делает одни и те … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). ETF акций с высокой бетой SPHB выглядит интересным вариантом для хеджирования портфеля акций. Ниже представлен график пары SPHB против SPY (ETF для индекса S&P 500), где обе стороны нормализованы на волатильность в окне 126 дней (полгода): На графике, впрочем, не отражены издержки. Понятно, главной проблемой при использовании SPHB в качестве хеджа … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Так на текущий момент выглядит приведенный к волатильности спрэд между High Yield ETF (HYG) и ETF акций (SPY): И высокодоходные бонды, и акции имеют сравнимый профиль риска, по крайней мере долгосрочный. Это рискованные активы, а значит они должны реагировать примерно одинаково на циклы risk-on/risk-off на рынках. Но они серьезно разошлись за … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Представьте, что у вас есть срочный депозит в банке. Вы получаете регулярно свой процент, а в конце срока забираете основную сумму. Все просто, понятно, предсказуемо. А теперь представьте, что ваш депозит на самом деле облигация. Что меняется? Вы в точности так же регулярно получаете свой процент, а в конце срока получаете … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Поскольку один и тот же сюжет повторяется в дискуссиях неоднократно, я решил собрать свои аргументы в отдельный текст. Пусть есть два метода действия на рынке: метод А и есть метод B. Разные трейдеры в силу разного уровня подготовки и адекватности применяют их по-разному, и получают разные результаты. Разброс результатов по трейдерам … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Распространенные среди россиян инвестиционные практики сводятся к двум главным стратегиям: «сохранить хоть что-нибудь» и «дерзко обогатиться». Сохранить хоть что-нибудь В рамках первого подхода деньги вкладываются в банковские депозиты, практически не дающие реальной — с поправкой на инфляцию — доходности. Либо в недвижимость, которая дает небольшую реальную доходность, только если вкладывать в … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Проект Long/Short задумывался как площадка для дискуссий по инвестированию и торговле на финансовых рынках. В задачу проекта входит обеспечение достаточно высокого уровня обсуждения вопросов. К сожалению, в последние годы низкое качество дискуссий в рунете стало нормой, а маргинальные экономические теории вошли в меню официальных российских СМИ с соответствующим ростом пораженной ими … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Среди спекулянтов принято считать, что чем более рискован рынок, тем больше там скрытых возможностей и разных вкусных неэффективностей, которые можно обрабатывать и хорошо с этого жить. Например, для многих это главный довод за то, чтобы продолжать торговать на российском фондовом рынке, даже когда есть возможности этого не делать. Суть трейдинга сводится … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Поведение достаточно далеких от цены колл-опционов может довольно внезапным образом отличаться от поведения цены базового актива. На цену опциона влияет как собственно уровень цены базового актива, так и его волатильность. Для акций — и в особенности для индексов акций — справедлива закономерность: когда цена падает, волатильность растет. Падение цены должно снижать … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Как-то я наткнулся на обсуждение вопроса, от каких акций можно ожидать контр-циклического поведения. Среди прочего, там упоминались производители пива. Логика была такая, что в трудные времена люди не только не перестают пить пиво, но порою даже и наоборот. Поэтому я решил посмотреть, какие есть акции производителей пива, как они исторически ведут … Читать далее