Биржевой блог Александра Кургузкина
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Если что-то может быть использовано, как лотерея, большинство и будет пользоваться этим как лотереей. Фондовый рынок полон лотерей. Горячие акции, опционы, сделки с огромным плечом — бездна шансов в сжатые сроки удвоить, утроить и удесятерить свой капитал. Можете ли вы быть уверенным, что не играете в лотерею? Для определенности попытаемся понять, … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Последнее время развлекаюсь поиском стабильных акций в секторах utilities (жкх, электричество) и consumer staples (еда, табак, ритейл). Компания должна быть большой, торговаться на бирже 20+ лет и показывать стабильный рост цены акций за все это время, иметь P/E не сильно выше среднего. От классического value подхода мой отбор отличается тем, что … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). В литературе по инвестированию довольно известен фактор низкой волатильности (Low-Vol). Акции, имеющую низкую волатильность (или низкую бету к рынку), показывают большую приведенную к риску доходность, чем акции с высокой волатильностью. Существование этого фактора предполагает, что мы можем извлекать доходность, собирая позицию лонг из низковолатильных акций и уравновешивая ее позицией шорт на … Читать далее
Марк Андрессен (Mark Andreessen) не так давно в твиттере изложил несколько интересных теорий о рыночных циклах: — Ключевой определяющий фактор рыночных циклов: чему участники рынка научились на жизненном опыте с тех пор, как они пришли на рынок? — Итог: накопленный опыт, как правило, не передается следующему поколению участников рынка. Основные уроки учатся заново в каждом … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Четыре англоязычные страны — США, Великобритания, Канада, Австралия — имеют открытые экономики и развитые фондовые рынки с длительной историей, которые за последнюю сотню лет показали довольно устойчивые результаты. Акции приносили в среднем 6-7% годовых реальной доходности с учетом дивидендов. Для этих рынков существуют страновые ETF от iShares, запущенные в 1996: EWU … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Меня не перестает удивлять количество народа, которое смотрит исключительно на доходность, игнорируя такие вещи как бета, волатильность, Шарп. О таких вещах, похоже, вспоминают только на серьезных медвежьих рынках, которые на S&P 500 случаются не так уж и часто. Если все смотрят только на доходность, что мешает просто запаковать в фонд индекс … Читать далее
Автор: dobrachev. Здравствуйте, уважаемые коллеги! 🙂 Никак не могу найти нормальный источник исторических данных (интрадей) для фьючерсов на СМЕ. Когда я торговал на российском рынке у меня никогда подобных проблем не было. Я загружал котировки с сайта Финама. В основном это были склеенные фьючи на индекс РТС и на доллар/рубль (таймфрейм — 5 мунитки). Сначала … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Как известно, полная реальная доходность (real total return) индексов фондовых рынков США за последнюю сотню лет была в районе 6.5%. Это доходность с поправкой на инфляцию и учетом дивидендов. Похожие темпы роста индексов показывали фондовые рынки Великобритании, Австралии, Канады — в общем, стран с открытыми рынками и стабильными политическими системами. Однако … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Я недавно выдал серию статей, из которых могло сложится впечатление, будто бы я считаю алготрейдинг ересью и призываю уничтожать торговых роботов топором. Наверное, стоит прояснить, как, собственно, я считаю на самом деле. Под алго я здесь имею в виду математически и технологически нагруженный трейдинг, с копаниями в данных, суровыми моделями, машинным … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Компания может распорядиться полученной прибылью двумя способами: распределить ее между акционерами в виде дивидендов либо реинвестировать в бизнес, добавив к капитализации. Разные компании имеют разную дивидендную политику, кто-то особенно заботится о красивом росте дивидендов с годами (дивидендные аристократы), кто-то нет. Казалось бы, с точки зрения полного дохода не должно быть большой … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). На американском фондовом рынке обращается впечатляющее число акций — около 5000 только американских компаний. Понятно, что существует много способов собрать из этих акций индекс, отражающий те или иные аспекты рынка. В наше время наиболее употребительный индекс — S&P 500. Если отсортировать компании по капитализации и взять 500 верхних с весами, пропорциональными … Читать далее
Автор: uralpro. Другие алгоритмы, применяемые в алгоритмической торговле и биржевых роботах смотрите на моем сайте.
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Сравнительная динамика акций малой капитализации IWM (Russell 2000 ETF) против акций большой капитализации SPY (S&P 500 ETF) с нормализацией к волатильности*: Имеем для акций малой капитализации хорошую комбинацию локального моментума (9-месячный рост) и долгосрочного отставания от SPY, создающего потенциал возврата к среднему. Можно ставить на дальнейшую реализацию этого потенциала в ближайшие … Читать далее
Автор: xantia. Уважаемые коллеги! Я разбираюсь с опционами, и у меня возник вопрос по практической реализации дельта-нейтральности (для начала хочу попробовать на бумаге, нейтралить купленные колы на нефти с шагом 50 тиков). Вопрос может показаться глупым, но я только начинаю с опционами. Я правильно понимаю, что терминал рассчитывает дельту самостоятельно по заданному алгоритму, а биржа … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Адепты системного трейдинга гордятся своим превосходством над дискреционными (бессистемными) трейдерами, поскольку умеют воткнуть в свою торговлю такие достижения современной цивилизации, как дата майнинг, бэктестинг и алгоритмическое исполнение. Однако на поверку оказывается, что дата майнинг сверху донизу поражен предвзятостями (bias), бэктестинг вводит в заблуждение чуть реже, чем всегда, а торговые роботы перегружены … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Как вам, возможно, известно, Санкт-Петербургская биржа торгует в том числе американскими акциями (пруф). Для тех россиян, кто по каким-то неведомым причинам боится напрямую работать с иностранными брокерами, появляются интересные возможности инвестировать свои кровные в нормальные, стабильные активы, а не только в те лотерейные билетики, что плавают в болотце под названием Российский … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). На текущий момент после хорошего падения в бондах, прошедшего с января 2015, имеем некоторую перепроданность и в TLT (20+ Treasury ETF), и в HYG (High Yield Bonds ETF) по отношению к акциям SPY (S&P 500 ETF). Далее все пары/портфели на графиках нормированы на волатильность. TLT vs. SPY: HYG vs. SPY: С … Читать далее
Автор: uralpro. В прошлой части мы рассмотрели теоретическую модель, лежащую в основе вычисления вероятности присутствия на рынке информированных трейдеров PIN. Продолжим с эмпирической реализации этой модели. Для уменьшения пространства параметров модели, обычно предполагают, что частоты прихода ордеров на продажу ϵs и на покупку ϵb равны. В день «хорошей новости» вероятность наблюдения последовательности сделок купли и … Читать далее
Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Я уже рассматривал портфель из SPY, VXX и VXZ с нормировкой по волатильности, показывающий хорошо выраженное цикличное поведение. Я пытался сопоставить циклы с режимами S&P 500 но ничего не просматривалось. Зато когда я попробовал сравнить этот портфель с индексом VIX — все стало понятно. Оба графика не сказать чтобы один в … Читать далее
Я обсуждал свое общее презрение идеи «стоимостного инвестирования» (value investing) подробно здесь и здесь, но время от времени стоит повториться, потому что это обычная тема в инвестиционном мире. «Стоимостное инвестирование» — это подход, который, как правило, применяется для выбора акций, но он также обратил на себя большее внимание в макро-мире. Иными словами, мы, как правило, … Читать далее