Туманное будущее российского массового инвестора

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Распространенные среди россиян инвестиционные практики сводятся к двум главным стратегиям: «сохранить хоть что-нибудь» и «дерзко обогатиться». Сохранить хоть что-нибудь В рамках первого подхода деньги вкладываются в банковские депозиты, практически не дающие реальной — с поправкой на инфляцию — доходности. Либо в недвижимость, которая дает небольшую реальную доходность, только если вкладывать в … Читать далее

Проблемы с краткосрочным инвестированием

от

Некоторое время назад я говорил о проблеме «долгосрочной перспективы». Современные финансы склонны уделять особое внимание долгосрочному инвестированию, поскольку активы имеют тенденцию показывать хорошие результаты в долгосрочной перспективе. Эмпирически это верно. Если мы взглянем на результативность акций, облигаций и экономики в целом, то увидим, что чем дальше ваша перспектива, тем они лучше. К сожалению, не у … Читать далее

Банки на форекс

от

Автор: epser. Добрый день всем ! Сами мы не местные, помогите пожалуйста, а то так пить хочется, что переночевать негде :-)) А если серьезно, то может кто подскажет, как сами банки работают на форекс, какие стратегии используют, какие доходности показывают на купле/продаже валют без плечей на собственные средства или подскажите где на форумах можно почитать … Читать далее

Рубрики -

Редакционная политика проекта Long/Short

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Проект Long/Short задумывался как площадка для дискуссий по инвестированию и торговле на финансовых рынках. В задачу проекта входит обеспечение достаточно высокого уровня обсуждения вопросов. К сожалению, в последние годы низкое качество дискуссий в рунете стало нормой, а маргинальные экономические теории вошли в меню официальных российских СМИ с соответствующим ростом пораженной ими … Читать далее

Российский рынок и неоплачиваемые риски

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Среди спекулянтов принято считать, что чем более рискован рынок, тем больше там скрытых возможностей и разных вкусных неэффективностей, которые можно обрабатывать и хорошо с этого жить. Например, для многих это главный довод за то, чтобы продолжать торговать на российском фондовом рынке, даже когда есть возможности этого не делать. Суть трейдинга сводится … Читать далее

Необычное поведение далеких колл-опционов

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Поведение достаточно далеких от цены колл-опционов может довольно внезапным образом отличаться от поведения цены базового актива. На цену опциона влияет как собственно уровень цены базового актива, так и его волатильность. Для акций — и в особенности для индексов акций — справедлива закономерность: когда цена падает, волатильность растет. Падение цены должно снижать … Читать далее

Достаточно ли пива в вашем инвестиционном портфеле?

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Как-то я наткнулся на обсуждение вопроса, от каких акций можно ожидать контр-циклического поведения. Среди прочего, там упоминались производители пива. Логика была такая, что в трудные времена люди не только не перестают пить пиво, но порою даже и наоборот. Поэтому я решил посмотреть, какие есть акции производителей пива, как они исторически ведут … Читать далее

Возможный разворот портфеля из акций и облигаций

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Одним из индикаторов рынка, на который я обращаю внимание, является модельный портфель, состоящий из американских акций и гособлигаций в равных объемах, с ребалансировкой к волатильности. Интерес к этому портфелю у меня есть кроме прочего еще и потому, что он является ориентировочным бенчмарком для набора торгуемых мной стратегий. Используются ETFы: SPY для … Читать далее

Рубрики ETF

Стратегия ротации глобальных рынков

от

Автор: uralpro. Насколько могут быть прибыльны портфельные инвестиции, если ими правильно управлять? О своем опыте рассказывает Frank Grossman в блоге Seeking Alpha. Стратегия ротации глобальных рынков использует переключение между 6 разными биржевыми фондами ETF на месячных отрезках. Бэктестирование доходности такой стратегии c 2003 года впечатляет. Годовая доходность = 41,4% (для S&P500 = 8,4%) Общая доходность … Читать далее

Нужна ли вашему портфелю диверсификация по активам?

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Есть такое направление в инвестировании, называется «распределение активов» (asset allocation). Оно нам рассказывает, как правильно набирать в портфель разных активов, чтобы получить максимальную доходность к риску. Марковиц и все такое прочее. Я попробую дать альтернативную оценку этому занятию. Проблема с этим подходом в том, что риски портфеля обычно меряются по локальным … Читать далее

Как превратить бэктестинг стратегий в бессмысленное занятие

от

Можно было бы подумать, что чем больше идей тестировать на исторических данных и чем чаще, тем выше шансы обнаружить торговое преимущество (edge). Однако случается прямо противоположное: шансы открыть что-то ценное уменьшаются с повышением частоты бэктестинга. Если вы думаете, что это контр-интуитивно, попробуйте посмотреть на это так: если бы частота бэктестинга имела значение в обнаружении преимущества, … Читать далее

Как я провел ‘Черный Понедельник’ в проданных опционах

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Одной из опционных стратегий, реализуемых мной в хедж-фонде «EAM Stocks & Derivatives Strategies S.P.» , является продажа кредитных спредов на путах SPX. Цель стратегии — собирать премию на боковых и умеренно движущихся рынках, когда дальние путы на SPX распадаются без особых происшествий. Меня иногда спрашивали — да мне и самому было … Читать далее

Медвежий momentum сигнал на S&P500

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). 200-дневная скользящая средняя была популярна еще до 2000 года, и последние две сильные коррекции американского фондового рынка неплохо сглаживаются простой momentum стратегией «сиди в кеше ниже 200-дневной скользящей средней». Однако есть и более эффективные индикаторы, например 9-месячной давности цена работает на S&P 500 лучше 200-дневной средней. Так вот, если сигналы отмечать … Читать далее

Долгосрочная доходность акций: возвращаемся к реальности

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Цену акции многие трейдеры воспринимают как на некую статистическую сущность, как набор данных, генерируемый неким таинственным источником. Излишняя концентрация на акции как на наборе данных может приводить к искажениям восприятия и странным суждениям, вроде «долгосрочно цены на акции не растут», «рост индексов — иллюзия», «фондовый рынок это замкнутая система с нулевой … Читать далее

Индикатор хаоса и режимы фондового рынка

от

Выше изображены известные Треугольник Серпинского и Кривая Коха. Эти объекты являются «самоподобными», и это означает, что их исследование на более детальном уровне покажет ту же форму. Оба элемента являются примерами «фрактальной геометрии» и характерны для многих явлений в природе, таких как горы, кристаллы и газы. Самоподобные объекты ассоциируются с простотой, дублированием и, следовательно, надежностью. Объекты, … Читать далее

Акции и волатильность: поворотная точка

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Ниже приведен портфель, состоящий из трех ETF: SPY для акций, VXX и VXZ для волатильности. Каждая часть портфеля нормирована на локальную волатильность. С января 2015, волатильность снижалась несмотря на то, что индекс S&P 500 топтался на одних и тех же уровнях. На картинке выше я вижу хороший шанс на разворот тенденции, … Читать далее

Рубрики ETF

Доходность хедж-фондов оказалась в два раза ниже

от

Среднюю доходность хедж-фондов можно оценить по специализированным базам данных, однако информация из таких баз данных подвержена различным искажениям, например, «ошибке выжившего». Дело в том, что фонды не обязаны предоставлять информацию о своей доходности в такие базы данных, они делают это исключительно по доброй воле. И поэтому они показывают информацию о доходности в основном тогда, когда … Читать далее

Доходность и риск: в поисках оптимальных пропорций

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Каждый из участников фондового рынка действует на основе решений, оптимальных для какой-то определенной задачи. Важно с самого начала правильно и точно понять свою задачу. Если вы будете решать не ту задачу, вы получите результаты, неудовлетворительные для вас или для ваших инвесторов. Может показаться, что задача у всех участников примерно одна и … Читать далее

Десять лет в инвестиционном бизнесе: мои наблюдения

от

Недавно я осознал, что я работаю в инвестиционной сфере уже десять лет. Более опытные инвесторы, возможно, не думают, что это очень долгий срок, но мне это кажется вечностью, учитывая мой текущий уровень понимания по сравнению с тем, что я знал, когда впервые начал. Вот некоторые наблюдения о мире инвестиций за прошлое десятилетие в моем видении: … Читать далее

Упрощаем ребалансировку портфеля под волатильность

от

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Я часто в исследованиях ссылаюсь на стратегию ребалансировки портфеля под волатильность. В исходном варианте она подразумевает ежедневную коррекцию позиции под локальную волатильность, измеренную стандартным отклонением. Поскольку я подозреваю, что большинство частных инвесторов дальше слов «стандартное отклонение» не продвинутся, предлагаю упрощенный вариант такой стратегии, более подходящий для обычного частного инвестора. Целью упрощения … Читать далее