Продукты на волатильность: делают то, что написано на этикетке

Хеджирование портфеля не дешевое развлечение, но мы не должны путать издержки хеджирования с инструментами, которые делают хеджирование возможным. О волатильности писали как о классе активов по меньшей мере с начала 2000-х, но только когда фьючерсы на VIX и торгуемые на бирже продукты (ETP) не привлекли достаточные объемы в конце десятилетия, только тогда волатильность стала торгуемым […]

Добавьте недвижимости в ваш портфель с помощью инвестиционных фондов REIT

Инвестиционные фонды недвижимости (real estate investment trust, REIT) обладают уникальными характеристиками, которые делают их отличным вариантом для диверсификации портфеля. Результаты работы REIT находились на одном уровне с обыкновенными акциями США, однако корреляция доходности колебалась от низкой до высокой. Нелинейная связь доходности REIT с обыкновенными акциями за последние 20 лет принесла выгоду инвесторам. Инвестиционные фонды недвижимости […]

Поведение динамических фондов волатильности во время коррекции

Всем известно, что на значительных рыночных коррекциях фонды лонговой волатильности вроде VXX, TVIX и UVXY взлетают, а обратные фонды вроде XIV или SVXY – рушатся. Однако есть класс фондов волатильности, который пытается сгладить свой путь через рыночные падения. Они меняют свой состав основываясь на рыночных условиях или используют периодическую ребалансировку корзины из фьючерсов на VIX […]

ETF и индексный фонд – не одно и то же

Торгуемые на бирже фонды (exchange-traded funds, ETF) были запущены как аналог низкозатратных фондов, отслеживающих индекс. Единственными ETF, доступными в 1990-е года, были те, которые отслеживали общеизвестные бенчмарки, такие как S&P 500 (SPY) и Nasdaq 100 (QQQQ). Сейчас дела обстоят по-другому. Сегодня аббревиатура ETF широко используется индустрией фондов и средствами массовой информации, включая в себя и […]

Ловим отскок в Treasuries: лучшая тема на 2014 год?

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). О том, что treasuries перепроданы, а корпоративные спрэды раздуты высказались уже много кто. Однако ситуация оставалсь под вопросом до декабрьского заявления FOMC, вернее до реакции treasuries на определенность по сокращению QE. Реакция оказалась довольно слабой, активно продавать никто не бросился. По всей видимости, продавцы на теме будущего роста ставок уже отпродавались. […]

Cambria запускает новый фонд доходности акционера Foreign Shareholder Yield ETF (FYLD)

Cambria ETF Trust и его инвестиционный управляющий компания Cambria Investment Management 3 декабря 2013 года запустили фонд Cambria Foreign Shareholder Yield ETF (FYLD). FYLD, включенный в список электронной торговой системы Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Arca), состоит из 100 акций компаний зарубежных развитых рынков, которые исторически больше других выплачивали дивиденды и выкупали акции – два фактора, […]

Торговая идея: shareholder yield против dividend yield

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Увидел недавно у Фабера интересный график, из которого следует, что акции высокой дивидендной доходности (dividend yield) в последние годы оказались рынком перекуплены, а акции высокой доходности акционера (shareholder yield) как торговались с дисконтом к рынку, так и торгуются. В доходность акционера кроме дивидендной доходности входит выкуп компанией своих акций. Отсюда мысль […]

Импульсные ETF от Dorsey Wright: простой фильтр для улучшения результатов

Поговорим об импульсных (или относительной силы) ETF (Exchange Traded Fund, торгуемый на бирже фонд) компании Dorsey Wright: DWAS и PDP. Эти фонды создавались вокруг импульсной (momentum) аномалии. Данные Фама и Френча показывают, что без учета издержек годовая доходность акций американских компаний с малой капитализацией и высоким импульсом больше на 20%. Однако существует другая аномалия, называемая […]

Годятся ли инверсные ETF на VIX в качестве долгосрочной инвестиции?

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Многие уже в курсе, что почти постоянно присутствующее на фьючерсах VIX контанго часто приводит к успеху стратегии шорта VIX через фьючерсы и ETF. Последние годы об этом часто говорят то здесь, то там, и все это наводит на мысль – а нельзя ли использовать инверсные ETF на VIX в качестве инструмента […]

Рост популярности стратегий низкой волатильности (low-vol)

В одной из статей в The Wall Street Journal поднимается вопрос о росте популярности стратегий низкой волатильности как во взаимных фондах, так и в торгуемых на бирже фондах (Exchange Traded Fund, ETF). В статье говорится, что «В настоящее время, Morningstar отслеживает 33 взаимных фонда низкой волатильности с 7,23 млрд. долл. в активах. По крайней мере, […]

Ошибка отслеживания ETF – такая ли уж проблема?

Ошибка отслеживания может быть полезной для оценки эффективности фонда и метрикой для сравнения, но она также может и отвлекать внимание, особенно при неправильном использовании. В июне этого года, рыночная цена iShares MSCI Emerging Markets (EEM) была волатильной, и волатильность эта была на 27% больше, чем у индекса, а годовая ошибка отслеживания составила 25%. Хотя это […]

Экспозиции VIX-продуктов к VIX и контанго-нейтральные стратегии

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Для того, чтобы работать с временной кривой VIX-фьючерсов, крайне полезно знать коэффициенты, с которыми волатильность индекса VIX передается на производные от него продукты. У нас есть две линейки ETF: одна краткосрочная со сроком в 1 месяц (VXX, TVIX, UVXY, XIV), другая со сроком в 5 месяцев (VXZ, ZIV). Понятно, что волатильность […]

Маркет-нейтральная стратегия торговли контанго на VIX-продуктах

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). На VIX-продуктах (деривативах и ETF, которые из этих деривативов собираются) имеется очень интересное для трейдера преимущество от почти постоянного контанго временной структуры VIX-фьючерсов. Можно торговать это контанго, заходя в шорт по фьючерсам или VXX или лонг XIV, однако тогда в полный рост проявляется проблема, связанная с сильной волатильностью базового индекса VIX. […]

Vanguard Balanced Index Fund Admiral Shares (VBIAX) – интересный вариант балансированного ETF

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Этот ETF раскладывает активы таким образом: 60% в акции, 40% в бонды. Поскольку фонд торгуется с 2000 года, можно оценить относительную динамику по сравнению, например, со SPY. Получается довольно неплохой результат: Доходность выше, а риски меньше. Более того, если посмотреть динамику риск-нормированной пары VBIAX против SPY, получится впечатляющая картинка: Комментарии: ugly_butcher: […]

Как выглядит эквити инвестиционного портфеля 40/60 с 2002 года

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). Для долгосрочного инвестирования на финансовых рынках обычно советуют составлять портфель “40/60”, где 40% активов идут на высоковолатильные фондовые рынки, а остальные 60% на рынок фиксированного дохода – бонды, treasury. Посмотрим, как выглядел бы портфель 40/60, составленный из двух ETF: в качестве ETF для акций возьмем SPDR S&P 500 (SPY), в качестве […]

NFO: следуйте за инсайдерами с ETF от Guggengheim

Существует две формы инсайдерской торговли. Нечестная форма, которая заключается в публикации статей с привлекающими внимание заголовками, и форма, которая имеет отношение к покупке высокопоставленными руководителями акций своей компании. Когда дело доходит до легальной инсайдерской торговли, существует множество причин, почему руководители высшего звена и директора продают акции, и не все они являются негативными. Однако есть лишь […]

Парный трейдинг посредством ETF

Непредсказуемый характер фондового рынка затрудняет принятие решения о том, следует ли идти в лонг или продавать в шорт. Трейдеры, которые гонятся за краткосрочной тенденцией без проверенной стратегии, могут обнаружить, что они остаются без прибыли или даже теряют деньги, и становятся жертвой волатильности фондового рынка вместо того, чтобы использовать ее в своих интересах. Стратегия, названная «парный […]

TTFS: активно управляемый ETF с free-float стратегией

Существующие ETF (Exchange Traded Fund, торгуемый на бирже фонд), связанные с фондовыми индексами США, приближаются к насыщению, предоставляя доступ ко многим повторяющимся индексам. Некоторые из этих индексов даже закрыты (например, Russell Investments, Focus Shares, IndexIQ и т.д.) из-за отсутствия интереса инвесторов, делая их выпуск неприбыльным для издателей. Это вынудило спонсоров рассматривать активные ETF в качестве […]

ETF и индексные фонды: определяем различия

Учитывая растущую популярность ETF (Exchange Traded Fund, торгуемый на бирже фонд), вы можете подумать, что индексные инвесторы влюбились в этот инвестиционный инструмент. Даже при том, что ETF используются лишь с 1993 года (хотя первый индексный взаимный фонд был представлен в 1975 году), к концу 2004 года их полная стоимость чистых активов составляла почти половину индексных […]

Зарабатываем на ошибке комбинирования плечевых и инверсных ETF

Автор: Александр Кургузкин (mehanizator). В недавней статье о парном трейдинге XIV против VXX я показал, что ошибка комбинирования плечевых и инверсных ETP может быть источником малорисковой доходности. На продуктах VIX свет клином не сошелся, посмотрим как обстоят дела для плечевых/инверсных ETF на другие классы активов. Немного погуглив, легко можно найти список трехкратных ETF – чего […]